L'industrie de la cryptomonnaie attend depuis longtemps une clarté réglementaire, en particulier pour les stablecoins—des actifs numériques adossés à des réserves stables comme le dollar américain. La loi Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS), introduite en 2025, marque un tournant déterminant dans la façon dont le gouvernement américain aborde la finance numérique.

Cette législation bipartisane vise à créer un cadre structuré pour la supervision des stablecoins tout en équilibrant l'innovation, la protection des consommateurs et la domination mondiale du dollar.

Voici un aperçu approfondi de la manière dont le projet de loi GENIUS pourrait remodeler le paysage réglementaire.

Qu'est-ce que la loi GENIUS ?

L'Acte GENIUS est la première législation fédérale complète axée exclusivement sur la régulation des stablecoins. Parrainée par les sénateurs Cynthia Lummis (R-WY), Bill Hagerty (R-TN), Kirsten Gillibrand (D-NY) et Tim Scott (R-SC), le projet de loi classe les stablecoins comme des « stablecoins de paiement » et établit des lignes directrices claires pour leur émission, leurs réserves et leur supervision.

Contrairement aux propositions précédentes, elle crée une catégorie juridique distincte pour les stablecoins, les séparant des valeurs mobilières ou des marchandises, et privilégie le rôle du dollar américain dans l'économie numérique.

Principales dispositions de la loi GENIUS

Surveillance réglementaire duale

Supervision fédérale

Les émetteurs ayant une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars relèvent de la juridiction de la Réserve fédérale et du Bureau du Contrôleur de la monnaie (OCC).

État de flexibilité

Les émetteurs plus petits peuvent fonctionner selon des réglementations au niveau des États, à condition qu'ils respectent les normes minimales fédérales.

Exigences de Réserve

Les stablecoins doivent être adossés à un ratio de 1:1 par des actifs liquides de haute qualité, tels que des espèces ou des Bons du Trésor américain. Les émetteurs doivent soumettre des rapports de liquidité mensuels et faire l'objet d'audits par des tiers pour garantir la transparence.

Protections des consommateurs

Conformité AML/KYC : Les émetteurs doivent s'enregistrer en tant qu'institutions financières et se conformer aux réglementations sur la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et sur la connaissance du client (KYC).

Moratoire sur les Stablecoins Algorithmiques

La loi impose un moratoire de deux ans sur les stablecoins algorithmiques (par exemple, des actifs soutenus par d'autres cryptomonnaies) en attendant une étude du département du Trésor sur leurs risques.

Coordination Internationale

Le Trésor américain collaborera avec les régulateurs mondiaux pour harmoniser les normes, garantissant que les stablecoins soutenus par les États-Unis restent compétitifs à l'étranger.

Comment la loi GENIUS diffère des propositions précédentes

L'ACTE GENIUS s'appuie sur des efforts antérieurs tels que l'ACTE CLARITY et l'ACTE LUMMIS-GILLIBRAND, mais introduit des distinctions critiques :

Le modèle de supervision par paliers de la loi GENIUS et son attention portée sur des cas d'utilisation spécifiques aux paiements la distinguent, offrant une approche plus flexible mais structurée par rapport à ses prédécesseurs.

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Réactions de l'industrie au projet de loi GENIUS : soutien et scepticisme

Partisans

Circle et Tether ont salué le projet de loi pour sa clarté réglementaire. Le PDG de Circle, Jeremy Allaire, l'a qualifié de "pas historique" vers la légitimation des stablecoins, tandis que Paolo Ardoino de Tether a souligné son potentiel à renforcer le rôle mondial du dollar.

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a noté que le projet de loi est en accord avec leurs plans de lancer une stablecoin conforme.

Critiques

Senatrice Elizabeth Warren (D-MA) s'est opposée à la loi, arguant qu'elle manque de protections contre le financement illicite et pourrait permettre à des géants de la technologie comme Meta ou Amazon de dominer les services financiers.

Public Citizen, un groupe de défense des consommateurs, a averti que le projet de loi risque de légitimer les “schémas crypto” et de déstabiliser les marchés sans contrôles plus stricts.

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Implications de la loi GENIUS pour l'écosystème crypto

1. Favoriser l'adoption institutionnelle

Des régulations claires pourraient attirer les institutions financières traditionnelles à émettre ou à intégrer des stablecoins, améliorant ainsi la liquidité et l'interopérabilité des paiements.

2. Dominance du Dollar Mondial

En imposant des réserves adossées au dollar, la loi vise à consolider la suprématie du dollar américain à l'ère numérique, en contrebalançant les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) de la Chine et de l'UE.

3. Impact sur DeFi et NFTs

Tout en se concentrant sur les stablecoins, le projet de loi crée un précédent pour les futures réglementations sur la finance décentralisée (DeFi) et les jetons non fongibles (NFTs).

4. Défis des Stablecoins Algorithmique

Des projets comme TerraUSD (UST), qui s'est effondré en 2022, font face à un examen rigoureux. Le moratoire de deux ans pourrait étouffer l'innovation dans ce créneau mais réduire les risques systémiques.

La route à suivre pour la loi GENIUS

L'Acte GENIUS a été approuvé par le Comité des banques du Sénat en mars 2025 avec un soutien bipartisan (vote de 18-6) et passe maintenant aux débats complets au Sénat et à la Chambre. Les principaux points de discorde incluent :

1. Contrôle des États contre le contrôle fédéral

Équilibrer la flexibilité des états avec la surveillance fédérale.

2. Implication des Géants de la Technologie

Prévenir la domination des sociétés non financières sur le marché des stablecoins.

3. Risques de financement illicite

Adressez les préoccupations concernant le financement du terrorisme et l'évasion des sanctions.

Si elle est adoptée, la loi pourrait positionner les États-Unis en tant que leader dans la finance numérique tout en s'attaquant aux lacunes de longue date en matière de réglementation des cryptomonnaies. Cependant, son succès dépend d'une coopération bipartisane et de cadres adaptatifs qui suivent le rythme des avancées technologiques.

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Conclusion

L'Acte GENIUS représente un tournant décisif pour la politique crypto aux États-Unis. En créant un chemin clair pour la réglementation des stablecoins, il vise à protéger les consommateurs, à favoriser l'innovation et à renforcer la stature mondiale du dollar.

Bien que des défis demeurent—en particulier autour des stablecoins algorithmiques et de la surveillance des entreprises—le projet de loi signale la reconnaissance par Washington du potentiel transformateur des actifs numériques.

Au fur et à mesure que le processus législatif se déroule, les parties prenantes de divers secteurs observeront de près si le projet de loi GENIUS respecte son nom ou s'il devient une autre occasion manquée dans la course à la réglementation des cryptomonnaies.

FAQ

1. Quel est le principal objectif de la loi GENIUS ?

La loi GENIUS vise à établir un cadre juridique fédéral clair pour les stablecoins, en mettant l'accent sur la protection des consommateurs, la transparence et en veillant à ce que les stablecoins soient entièrement soutenus par des réserves liquides.

2. Comment la loi GENIUS réglemente-t-elle les émetteurs de stablecoins ?

Il introduit un système de réglementation dual où les grands émetteurs (avec une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars) sont supervisés au niveau fédéral, tandis que les émetteurs plus petits opèrent sous des réglementations étatiques, tous suivant des normes strictes de réserves et de conformité.

3. Quel impact la loi GENIUS aura-t-elle sur les stablecoins algorithmiques ?

La loi impose un moratoire de deux ans sur les stablecoins algorithmique, en attendant des études complémentaires, afin de mitiger les risques associés à leur instabilité et leurs échecs passés.

4. Comment le GENIUS Act soutient-il le rôle du dollar américain dans la finance numérique ?

En exigeant que les stablecoins soient soutenus à 1:1 par des actifs en dollars américains et en promouvant la clarté réglementaire, la loi vise à renforcer la dominance du dollar dans l'écosystème mondial des actifs numériques.