الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يلعب دورًا حاسمًا في توجيه الـالولايات المتحدة. الاقتصاد من خلال الحفاظ على توازن بين أهدافه ذات الولايتين، الحد الأقصى من التوظيف واستقرار الأسعار.

مع تغير الظروف الاقتصادية، يولي المستثمرون وصانعو السياسات والمستهلكون اهتمامًا وثيقًا لما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي سيتبنى موقفًا متشددًا أو منسحبًا استجابةً للمؤشرات الاقتصادية المتطورة.

فهم الولاية المزدوجة

الولاية المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي، كما حددها الكونغرس، هي确保:

• الحد الأقصى من التوظيف

  : سوق العمل حيث تتوفر فرص العمل بكثرة.

• أسعار مستقرة

  : الحفاظ على التضخم حول هدف 2%.

في الوقت الحاضر، لا تزال الاقتصاد الأمريكي مستقراً نسبياً. مستويات البطالة منخفضة، وبينما تراجعت معدلات التضخم عن ذروتها في عام 2022، إلا أنها تبقى فوق الهدف بقليل. هذه السيناريوهات الدقيقة تترك مجالاً لكل من التفسيرات المتشددة والمرنة بشأن تحركات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.

البيانات الاقتصادية والاتجاهات الحديثة

تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي

تشير البيانات الأولية إلى أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قد تباطأ في الربع الأول، على الرغم من الأداء القوي في العام السابق. لا يزال إنفاق المستهلكين متواضعًا، ومن المتوقع أن تؤثر الزيادة في الواردات - المدفوعة إلى حد كبير بالقلق بشأن التعريفات الجمركية - على الناتج المحلي الإجمالي.

العواطف وعدم اليقين

تظهر الاستطلاعات تراجعًا في مشاعر الأسر والشركات، مع زيادة عدم اليقين المدفوعة بتغييرات سياسة التجارة. بينما لا تزال التوقعات الخارجية تتوقع نموًا إيجابيًا، من المتوقع أن يتباطأ المعدل أكثر في عام 2025.

ظروف سوق العمل

على الرغم من بعض التباطؤ، لا يزال سوق العمل مرنًا:

• متوسط المكاسب الشهرية للوظائف: 150,000 في الربع الأول.
• انخفاض عمليات تسريح العمال واستقرار معدل البطالة
   اقترح صحة مستمرة.
• نمو الأجور: تباطؤ ولكن لا يزال يتفوق على التضخم، مما يشير إلى هبوط سلس بدلاً من انخفاض حاد.

من المهم أن سوق العمل لا يبدو أنه يمثل دافعًا كبيرًا للتضخم في الوقت الحالي، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي بعض المرونة في خيارات سياسته.

التضخم وواجب استقرار الأسعار

لقد انخفض التضخم بشكل كبير عن قممه خلال فترة الجائحة:

• النفط العام لمؤشر الأسعار الشخصي: 2.3% على أساس سنوي.

• الناتج المحلي الإجمالي الشخصي الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة)

  : 2.6%.

بينما تتجاوز هذه الأرقام هدف 2%، إلا أن وتيرة الانخفاض كانت ثابتة. لا توجد أي علامة على وجود دوامة الأجور والأسعار، وتظل توقعات التضخم طويلة الأجل محصورة - وهو مؤشر رئيسي على أن الضغوط التضخمية قد تكون قابلة للإدارة.

اطلع أيضًا على:هل سيأتي خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في مايو؟ تحليل مشاعر السوق

سياسة عدم اليقين والعوامل الخارجية

الإدارة الحالية في الولايات المتحدة تقوم بتنفيذ تغييرات سياسية كبيرة في:

• تجارة
• الهجرة

• السياسة المالية

• تنظيم

زيادة التعريفات أضحت مقلقة بشكل خاص، حيث من المحتمل أن ترفع التكاليف وتساهم في زيادة التضخم وتباطؤ النمو. وقد زادت توقعات التضخم المرتكزة على السوق استجابةً لذلك، مما يشير إلى أنه يجب على الاحتياطي الفيدرالي البقاء يقظًا.

نهج الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية: هل هو متشائم أم متفائل؟

المؤشرات الميالة نحو التيسير

• الاستعداد للانتظار للحصول على مزيد من البيانات قبل اتخاذ الإجراءات.

• الاعتراف بتباطؤ النمو وتراجع التضخم.
• إقرار بأن سوق العمل لا يوسع التضخم.

إشارات العدوانية

• التضخم المستمر الذي يتجاوز الهدف البالغ 2%.
• توقعات التضخم المرتفعة بسبب التعريفات.

• الحاجة إلى تثبيت توقعات التضخم على المدى الطويل.

لقد أبدت الاحتياطي الفيدرالي حذرًا في إجراء تغييرات سياسية مسبقة، وفضلت بدلاً من ذلك تحليل البيانات الواردة ومراقبة المخاطر قبل تغيير موقفها. يشير هذا إلى نهج يعتمد على البيانات، وقد يميل إلى التيسير ولكنها جاهزة للتحول إلى التشديد إذا تسارع التضخم مرة أخرى.

استنتاج

في كلمات شخص مشهور من شيكاغو، "تتحرك الحياة بسرعة كبيرة." وكذلك يفعل الاقتصاد. البنك الاحتياطي الفيدرالي حاليًا في وضع الانتظار للحصول على مزيد من الوضوح قبل إجراء التعديلات على أسعار الفائدة أو غيرها من أدوات السياسة.

من خلال الحفاظ على وجهة نظر متوازنة، يسعى البنك المركزي إلى الحفاظ على كلا جانبي ولايته - دعم التوظيف مع الحفاظ على التضخم تحت السيطرة.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي "حمائمياً"؟

تعتبر الموقف الداعم للسلم أن الاحتياطي الفيدرالي يعطي الأولوية لدعم النمو الاقتصادي والتوظيف، عادةً من خلال الحفاظ على معدلات الفائدة منخفضة والتعامل بحذر مع تشديد السياسة النقدية.

ما هي السياسة النقدية "الداهية"؟

تركز الموقف المتشدد على التحكم في التضخم، غالبًا من خلال رفع أسعار الفائدة أو تقليل التحفيز الاقتصادي - حتى لو كان ذلك على حساب تباطؤ النمو أو زيادة البطالة.

هل من المحتمل أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2025؟

في الوقت الحالي، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يتبنى نهج الانتظار والترقب. بينما تظل التضخم فوق الهدف، فإن تراجع الاقتصاد ونمو الأجور المعتدل يشيران إلى أنهم قد يتجنبون رفع الأسعار بشكل فوري.