OM 是否比 LUNA 更糟？比較加密貨幣歷史上兩次最著名的崩潰

加密貨幣市場見證了歷史上最驚人的金融崩潰，其中包括 Terra (LUNA) 和MANTRA (OM)在最臭名昭著的例子中，Terra 在 2022 年 5 月的崩潰使 500 億美元的估值消失，並在加密生態系統中引發了震蕩，而 MANTRA 在 2025 年 4 月 14 日最近的 90% 崩潰，則引發了與 LUNA 的下跌的比較。

這篇文章探討了這兩個事件之間的相似性和差異，並探討了OM的崩潰是否可以被視為比LUNA的崩潰更糟。

Terra (LUNA)：災難性的崩潰

Terra (LUNA) 曾是最有前景的區塊鏈生態系統之一，在崩潰之前，其市值超過 180 億美元。其核心是 TerraUSD (UST)，這是一種算法穩定幣，旨在通過涉及 LUNA 代幣的鑄造和銷毀機制來維持與美元的 1:1 價格掛鉤。

崩潰始於2022年5月7日，當時超過20億美元的UST從Anchor Protocol中解鎖，觸發了一連串的強制平倉。UST 脫鉤了其1美元的價值，跌至0.91美元，並在投資者中引發恐慌。

套利機會使交易者將贬值的UST交換為LUNA，導致市場上氾濫了過量的代幣，並在幾天內將LUNA的價格從116美元壓低至接近零。

Terra 崩潰的關鍵因素包括：

-算法不穩定性: 在極端市場壓力下，鑄造與銷毀機制失效。

-投資者恐慌

大規模提現加劇了 UST 和 LUNA 的贬值。

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咒語 (OM)：現代災難

MANTRA 的 OM 代幣在 2025 年 4 月 14 日遭遇了驚人的 90% 崩潰，價格從 $6.30 下降到不到 $0.50，僅在幾小時內。與 Terra 不同，OM 的崩潰並不是與算法穩定幣相關聯，而是與極端的看跌情緒及在迅速拋售期間缺乏買家支持有關。

關鍵指標在OM崩潰期間包括：

-相對強弱指數 (RSI)

OM的相對強弱指標（RSI）在崩潰期間從45降至前所未有的低點4，顯示出極端的超賣狀態。即使在輕微回升至10.85後，買入活動仍然微不足道。

-方向性運動指標 (DMI): DMI 圖表顯示出強烈的賣壓（-DI 為 69.69）和接近於零的買壓（+DI 為 2.42），這表明交易者儘管 OM 的價格折扣，仍在避免進場。

-市場情緒: 分析師警告稱，OM 缺乏重要的鏈上價值，使其易受長期停滯或進一步下滑的影響。

與Terra的崩潰不同，後者是由其穩定幣模型的系統性缺陷引起的，而OM的下跌似乎根植於市場動態和薄弱的投資者信心。

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MANTRA (OM) 代幣崩盤背後的事實：鏈上洞察與市場動態

儘管有些敘述暗示 MANTRA 團隊缺乏真正的鏈上價值，甚至出現“拉地毯”的情況，但更詳細的檢視揭示了更為微妙的現實。

1. 鏈上價值與代幣經濟學

MANTRA Chain 作為一個主權層級 1 區塊鏈運作，擁有原生的 OM 代幣。該代幣於 2024 年 10 月從以太坊的 ERC-20 代幣過渡到 MANTRA Chain 的主網，使用“鏡像桶”機制來維持供應的一致性。該網絡支持 3% 的通脹率，以激勵驗證者，質押比例約為 31.4%，質押年利率為 5.73%，反映了一個運行中的鏈上經濟，而不是空洞的資產。

2. 交易活動與流動性危機

OM崩潰的一個關鍵因素是超過4300萬個OM代幣（價值約2.27億美元）突然被存入集中交易所，特別是OKX。這相當於流通供應量的約4.5%，導致市場上出現大量賣單，引發流動性危機。

MANTRA 的共同創辦人 JP Mullin 將此次崩盤歸因於交易所於流動性低迷期間的「魯莽強制平倉」，這加劇了價格的下跌。

主要投資者公開否認參與協調性的拋售，強調此次崩盤是由市場動態驅動，而不是內部拋售。

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3. 市場情緒與恐慌拋售

快速的價格下跌在散戶投資者中創造了恐慌拋售的反饋循環，進一步加劇了下行壓力。鏈上數據顯示此次崩盤是廣泛性的，RSI和DMI指標顯示購買興趣低迷。交易者仍然保持謹慎，對於在目前的水準上累積OM感到猶豫不決。

比較 LUNA 和 OM 的崩潰

兩者的崩潰在突然性和規模上有相似之處，但在根本原因上有顯著差異。Terra 的崩潰是由於其算法模型中的結構性缺陷造成的，而 MANTRA 的崩潰則反映出市場情緒疲軟和買家信心缺乏的更廣泛問題。

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從Terra和MANTRA中學到的教訓

1. 演算法模型中的系統性風險

Terra 強調了依賴未經測試的機制來維持價格穩定的危險。UST 的失敗突顯了強大儲備支持和監管監督的必要性。

2. 投資者信心的重要性：

MANTRA的崩潰展示了當買家認為代幣的長期價值或實用性有限時，情緒可以多麼迅速地轉向反面。

3. 監管監督

隨著Terra的崩潰，監管機構已推動對穩定幣實施更嚴格的規則，以防止類似事件的發生。MANTRA的崩潰可能進一步促進關於更廣泛加密貨幣監管的討論。

4. 市場動態很重要

兩次崩盤都說明了當賣出壓力壓倒買入活動時，流動性危機如何失控。

OM Crash 是否比 LUNA 更糟？

要判斷MANTRA的崩潰是否比Terra的更嚴重，需要評估幾個因素：

- 鋼板: Terra 在其生態系統中抹去了 500 億美元的估值，而 MANTRA 的影響則更具局部性。

- 系統性影響

Terra 揭露了算法穩定幣的缺陷，促使全球監管機構進行檢視。MANTRA 尚未引發類似的系統性擔憂。

- 復甦潛力: 在Terra崩潰後，社群努力試圖復甦其生態系統。由於買家興趣淡薄，MANTRA面臨不確定的前景。

雖然這兩個事件都是災難性的，但Terra的崩潰對加密貨幣產業造成了深遠的影響，而MANTRA的影響似乎較為局限。

結論

Terra (LUNA) 和 MANTRA (OM) 的崩潰提醒我們，加密貨幣市場本質上具有波動性。Terra 暴露了與算法穩定幣相關的系統性風險，而 MANTRA 則突顯了即使沒有結構性缺陷，糟糕的投資者情緒也能迅速導致貶值。

證據並不支持 OM 缺乏鏈上價值或 MANTRA 團隊策劃欺詐的說法。相反，OM 的崩盤主要是由於大型代幣轉移到交易所所引發的流動性事件，並因強制清算而加劇。

隨著監管機構持續研究如何最佳監管數位資產，這些事件凸顯了透明度、健全的穩定機制以及投資者信心的必要性。OM 是否能夠復甦或逐漸消失仍然不確定，但這些崩潰事件所帶來的教訓將在未來數年內影響加密貨幣的監管和創新。

常見問題：比較OM和LUNA加密貨幣崩潰

1. 2022年，Terra (LUNA) 崩盤的原因是什麼？

Terrra 的崩潰是因為其算法穩定幣 UST 未能維持其 1 美元的固定匯率，導致大規模提款、大量 LUNA 代幣的湧現，以及接近完全的價值損失。

2. 為什麼 MANTRA 的 OM 代幣在 2025 年崩潰超過 90%？

OM的崩潰主要是由於大型代幣存款突然湧入交易所，尤其是OKX，導致流動性緊縮和在買方需求疲弱的情況下的強制平倉。

3. MANTRA 的崩盤是否涉及“拉地毯”或缺乏鏈上價值？

不。鏈上數據顯示，MANTRA運營著一個功能完善的區塊鏈，並具備質押和通貨膨脹機制。此次崩盤是由市場動態和交易所流動性問題驅動，而非故意的退出詐騙。

4. OM 的崩潰比 LUNA 的更嚴重嗎?

儘管兩次崩潰都相當嚴重，Terra的崩潰卻產生了更廣泛的系統性影響和監管後果。OM的崩潰雖然劇烈，但更具地方性，且與市場情緒有關，而非基本缺陷。