1998'de Warren Buffett, Japonya'yı göz ardı etti. Rakamlar birbirini tutmuyordu. En düşük seviyedeki borçlanma maliyetlerine rağmen, özsermaye getirisi sağlamakta zorlanan Japon şirketlerine dokunmayı reddetti.

Şimdi, 2025'te, aynı yatırımcı Japonya'nın en büyük beş ticaret evinde 23.5 milyar dolar biriktirmiş durumda ve ülkenin kurumsal manzarasında en etkili yabancı paydaşlardan biri haline gelmiştir. Peki, ne değişti?

Warren Buffet’ın Japonya Üzerindeki Büyük Bahsi: İsteksiz Şüpheciden Stratejik İçerideki Kişiye

Buffett'in Japonya'ya karşı temkinli tavrı, ülkenin kötü şöhretli "Kayıp On Yılı"na dayanmaktadır—neredeyse sıfır faiz oranları ve ekonomik durgunluk dönemi.

Japonya'nın kurumsal kazançları zayıftı, enflasyon yoktu ve yapısal reformlar geride kalmıştı. Ucuz para, Buffett'ı "berbat işlerde" yatırım yapmaya ikna etmeye yetmedi.

Felsefesine sadık kalarak, uygun fiyatın yanında kaliteyi tercih etti. “Güvenlik payı”—Benjamin Graham'dan aldığı rehber ilke—ucuz olsa bile riske girmemek anlamına geliyordu.

Ancak Japonya'nın ticaret devleri farklı bir şey sundu.

2019'da başlayan ve 2020'de kamuoyuna açıklanan Buffett'ın Japonya kayması, Berkshire Hathaway'in Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui ve Sumitomo'daki büyük pozisyonlarını açıklamasıyla ortaya çıktı; bu beş büyük sōgō shōsha, yani genel ticaret şirketidir.

Bu firmalar, lojistik ve doğal kaynaklardan perakende, gıda ve enerjiye kadar her şeyi kapsamaktadır; bu yapı Berkshire'ın kendi çok sektörlü izini yansıtmaktadır.

Buffett'ın hareketi sadece çeşitlendirme değildi. Bu, stratejik bir simetriydi. Bu şirketler güçlü nakit akışı, ihtiyatlı sermaye tahsisi ve güvenilir temettüler sunuyor—Buffett'ın uzun süredir devam eden yatırım felsefesiyle örtüşen temel özellikler.

Ayrıca oku:Elizabeth Warren, Potansiyel Ekonomik Çöküşe Dikkat Ediyor! ABD Çökmeye Mi Yaklaşıyor?

Warren Buffet: Para Arbitrajı ve Düzenleyici Öngörü

Buffett'ın icraatı, hedeflerini seçtiği kadar hesaplıydı. Anlaşmaları, Japonya'nın ultra-düşük faiz oranı rejimini kullanarak, ucuz yerel borçlanma ile yüksek temettü ödeyen hisse senetleri arasında etkili bir şekilde arbitraj yapmak için yen cinsinden borçla finanse etti.

Bunu yaparak, döviz dalgalanmalarına karşı korunmuş ve USD'yi doğrudan yene çevirme olmaksızın sermaye getirisini maksimize etmiştir.

Daha şaşırtıcı olan, düzenleyici yeşil ışık. Japonya, genellikle yabancı yatırımcıların %10'luk mü sở sahiplik eşiklerini aşmalarını engeller.

Ancak 2024'te, Buffett'in bu limitleri aşmak için açık izin aldığı ortaya çıktı - bu, Berkshire ile Japonya'daki kurumsal liderlik arasında derin bir güvenin işareti olan nadir bir tavizdir.

Yıl sonu itibarıyla, başlangıçta 13.8 milyar dolara edinilen yatırımının değeri 23.5 milyar dolara ulaştı ve sürekli temettü gelirini saymadan neredeyse 10 milyar dolar kazanç sağladı.

Ayrıca oku:GENIUS Yasası, ABD'deki stabilcoin düzenlemelerini nasıl değiştirecek?

Neden Japonya? Neden Şimdi?

Buffett’in zamanlaması, Japonya'nın ekonomik görünümündeki daha geniş bir dönüşümle örtüşüyor. On yıllar süren deflasyon ve ücret duraksamasının ardından Japonya'nın enflasyon beklentileri nihayet artmaya başladı.

Son Bank of Japan araştırması, hanelerin %86,7'sinin önümüzdeki yıl fiyatların artmasını beklediğini gösterdi - bu, 2024'ten bu yana en güçlü sinyali işaret ediyor.

Maaşlar artıyor, fiyatlar yükseliyor ve merkezi banka aşırı gevşek duruşunun sonuna yaklaşmakta.

Japonya Merkez Bankası henüz oranları anlamlı bir şekilde artırmadı, ancak yeni bir ekonomik döngü için temel şekilleniyor. Buffett için bu, nadir bir dönüş noktasını sunuyor: uluslararası maruziyete sahip, yatırımcıları hala destekleyen yerel para koşulları altında faaliyet gösteren istikrarlı şirketler.

Kısacası, ucuz paranın son kalıntılarını değerlendirirken, geçmişe göre disiplinli, kârlı ve küresel ölçekte rekabetçi olan Japon firmalarına kendini bağlıyor.

Ayrıca okuyun:ABD Konut Satış Verileri: Alım Gücü ve Pazar Görünümü İçin Önemli Bir Göstergeler

Aşırı Para Birimi Dalgalanması Arasında Hesaplanmış Bir Risk

Elbette, riskler devam ediyor. Japonya'nın carry trade geçmişi dalgalı. 2022 ve 2023 yılları arasında ABD faiz oranları yükseldiğinde, yen değer kazandı ve Asya piyasalarında sermaye kaçışı ve panik tetiklendi. Bu tehdit hala mevcut, özellikle de enflasyonun şimdi BOJ'un elini zorlamasıyla.

Ama Buffett döviz ticareti yapmıyor—işletmelere yatırım yapıyor. Karları, işletme gücünden geliyor, döviz spekülasyonundan değil. Bu odak, onu kısa vadeli şoklardan korumuş durumda.

Sonuç

Warren Buffett, iki on yıl önce Japonya'nın ucuz parasına kanmadı çünkü temeller orada yoktu. 2025'te, oradalar.

Onun 23.5 milyar dolarlık bahis, sadece Japon ticaret firmalarına olan güven oyu değil - aynı zamanda, bir zamanlar Japonya'nın deflasyonist sisinin altında kaybolmuş olan değerlerin yeniden net bir şekilde ortaya çıktığını gösteren bir sinyal.

SSS

1. Warren Buffett neden daha önce Japonya'ya yatırım yapmaktan kaçındı ve fikrini ne değiştirdi?

1990'ların sonlarında, Buffett zayıf kurumsal getiriler, kronik deflasyon ve yapısal reform eksikliği nedeniyle Japon hisse senetlerini göz ardı etti. Ancak 2025 yılına geldiğinde, Japon ticaret evlerinin güçlü nakit akışları, disiplinli sermaye tahsisi ve tutarlı temettüler göstermeye başlamasıyla duruşu değişti—bu, Buffett'ın öncelik verdiği yatırım kalitesinin başlıca özellikleridir. Bu temel değişiklik, sadece değerlemeler değil, onun yön değiştirmesini tetikledi.

2. Buffett hangi şirketlere yatırım yaptı ve bunlar neden önemlidir?

Buffett’ın 23,5 milyar dolarlık yatırımı, Japonya'nın beş büyük sōgō shōsha'sında yoğunlaşmıştır: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui ve Sumitomo. Bu holdingler, Berkshire Hathaway'in çeşitlendirilmiş varlığını yansıtarak, ham maddelerden lojistiğe, enerjiden perakendeye kadar çeşitli sektörlerde faaliyet göstermektedir. Küresel erişimleri, finansal ihtiyatları ve nakit üretme yetenekleri, Buffett'ın uzun vadeli yatırım felsefesi ile uyumludur.

3. Buffett, Japonya'daki pozisyonlarını nasıl finanse etti ve bu ona hangi stratejik avantajları sağladı?

Buffett, Japonya'nın uzun süredir devam eden düşük faiz oranı rejiminden yararlanarak pozisyonlarını finanse etmek için yen cinsinden borç kullandı. Bu hamle, faiz oranı farklılıklarından yararlanmasına, döviz çevirim maruziyetini minimize etmesine ve ucuz yerel borç ile yüksek temettülü Japon hisseleri arasındaki arbitraj yoluyla getiri artırmasına olanak tanıdı - sermaye verimliliğinin bir ders kitabı örneği.

4. Buffett hangi düzenleyici izinleri aldı ve bunlar neden önemlidir?

Japon yasaları genellikle yabancı yatırımcıların özel onay olmadan yerel firmalarda %10'dan fazla hisse sahibi olmalarını kısıtlar. 2024'te, Buffett bu eşiği aşmak için açık bir izin aldı - bu, Berkshire Hathaway ile Japon kurumsal yönetim yapıları arasında güçlü bir güveni simgeleyen nadir ve önemli bir düzenleyici tavizdir.

5. Buffett'ın Japonya üzerindeki yatırımı neden zamanında ve potansiyel olarak dönüştürücü olarak görülüyor?

Japonya'nın ekonomik ortamı kritik bir dönüşüm geçirmektedir; enflasyon beklentileri artmakta, ücretler yükselmekte ve Japonya Merkez Bankası ultra geniş para politikasından uzaklaşmaktadır. Buffett, bu dönüşümün eşiğinde kendini konumlandırmakta—makro arka plan olumlu hale geldiği sırada küresel rekabetçi şirketlere yatırım yapmaktadır. Bu hamlesi, Japonya'nın değersizleştirilme döneminin sona ermekte olduğu yönündeki daha geniş bir tanıma dikkat çekmektedir; bu da değer ve zamanlama açısından nadir bir uyum oluşturmaktadır.