ในปี 2025 เมื่อBitcoin ยังคงได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น, บริษัทที่เก็บบิทคอยน์ไว้ในคลังของพวกเขากำลังสร้างความตื่นเต้นและความกังวลอย่างมาก VanEck บริษัทจัดการสินทรัพย์ระดับโลกที่มีชื่อเสียงในด้านความเชี่ยวชาญด้านคริปโต recently sounded the alarm about the risks these firms face. ตามการวิเคราะห์ของพวกเขา บริษัทที่มีบิทคอยน์มากอาจกำลังเดินอยู่บนพื้นน้ำแข็งบางๆ ซึ่งอาจทำให้ทุนของพวกเขาลดลงในขณะที่เร่งให้สกุลเงิน fiat ลดลง Let's break it down.

ต้องการเทรดคริปโตขณะอ่านข่าวล่าสุดของเราหรือไม่? ไปที่Bitrueและสำรวจตัวเลือกของคุณวันนี้!

ทำไม Bitcoin Treasuries ถึงกำลังเติบโต

บริษัทต่าง ๆ กำลังเดิมพันใหญ่กับ Bitcoin โดยมองว่าเป็นสินทรัพย์สำรองเพื่อป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อและความไม่เสถียรของสกุลเงิน fiat. บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ตอนนี้ถือครอง BTC จำนวน 833,214 หน่วย (มีมูลค่ามากกว่า 89.21 พันล้านดอลลาร์) ขณะที่บริษัทเอกชนถือครอง BTC จำนวน 421,641 หน่วย (มีมูลค่า 45.14 พันล้านดอลลาร์) ตามข้อมูลที่มี

ผู้นำในการเคลื่อนไหวคือบริษัทต่างๆ เช่น MicroStrategy (592,345 BTC, 63.42B ดอลลาร์สหรัฐ), Marathon Digital, Riot Platforms, CleanSpark และญี่ปุ่นMetaplanet ในหมู่บริษัทสาธารณะ, และ Block (140,000 BTC, $14.99B), Tether, และ Xapo Bank ระหว่างบริษัทเอกชนอื่นๆ

ทำไมบริษัทต่างๆ ถึงสะสมบิตคอยน์

บริษัทต่างๆ กำลังสะสมบิตคอยน์ด้วยเหตุผลหลายประการ รวมถึงการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ การปรับปรุงโปรไฟล์การลงทุน และการเข้าถึงเทคโนโลยีบล็อกเชนที่มีศักยภาพ

บริษัทเหล่านี้ไม่ได้แค่เก็บเงินสดในรูปแบบบิตคอยน์ แต่พวกเขากำลังแปลงสกุลเงินดอลลาร์เป็น BTC อย่างจริงจัง โดยมักจะระดมทุนผ่านการออกหุ้นหรือหนี้ยืม ตัวอย่างเช่น Michael Saylor จาก MicroStrategy ได้ใช้กลยุทธ์นี้โดยการออกหุ้นและพันธบัตรเมื่อราคาหุ้นของบริษัทสูงเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ Bitcoin.

กลยุทธ์นี้ใช้ได้เมื่อราคาหุ้นซื้อขายที่พรีเมียมเหนือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ของบริษัท ซึ่งสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น แต่จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเพลงหยุดเล่น?

อ่านเพิ่มเติม:Tether's New Bitcoin Treasury: Why This Could Push BTC Higher กระทรวงการเงินใหม่ของ Tether: ทำไมสิ่งนี้อาจทำให้ BTC สูงขึ้น

ความเสี่ยงของการลดทอนทุน

หัวหน้าการวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck, Matthew Sigel, ได้เตือนเกี่ยวกับ “การกัดกร่อนทุน”, สถานการณ์ที่มูลค่าของบริษัท (หรือส่วนของผู้ถือหุ้น) ลดลงแม้ว่าจะยังถือ Bitcoin อยู่.

สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่อบริษัทต่างๆ พึ่งพาการออกหุ้นใหม่หรือหนี้เพื่อลงทุนใน Bitcoin แต่ราคาหุ้นของพวกเขาไม่สามารถสนับสนุนกลยุทธ์นี้ได้อีกต่อไป หากราคาหุ้นตกลงมาถึงหรือต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) การออกหุ้นใหม่จะทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมมีสัดส่วนการถือหุ้นลดลงโดยไม่เพิ่มมูลค่า ซึ่งจะทำให้ลดทอนคุณค่าอย่างมีประสิทธิภาพ

เมื่อราคาหุ้นสูงเริ่มมีปัญหา

Sigel ชี้ให้เห็นว่าความสำเร็จของโมเดลนี้ขึ้นอยู่กับราคาหุ้นที่สูงขึ้น ตัวอย่างเช่น หุ้นของ MicroStrategy เพิ่มขึ้น 153.46% เมื่อเปรียบเทียบปีต่อปี และ 28.87% ในปี 2025 ในขณะที่หุ้นของ Metaplanet พุ่งขึ้น 1,346.60% เมื่อเปรียบเทียบปีต่อปี และ 316.78% ในปี 2025

ผลกำไรเหล่านี้สะท้อนถึงความกระตือรือร้นของนักลงทุนสำหรับงบดุลที่มีบิตคอยน์เป็นหลัก แต่หากราคาของบิตคอยน์หยุดนิ่งหรือลดลง หรือหากอารมณ์ตลาดเปลี่ยน บริษัทเหล่านี้อาจประสบปัญหาในการระดมทุนโดยไม่ทำให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นลดลง ซึ่งอาจนำไปสู่วงจรที่ถดถอย

โมเดลการเงินที่เปราะบาง

ความเสี่ยงชัดเจน: การพึ่งพาการซื้อ Bitcoin มากเกินไปที่ถูกสนับสนุนโดยทุนหรือหนี้สามารถทำให้เกิดผลกระทบที่ไม่พึงประสงค์ได้ หากราคาหุ้นของบริษัทตกต่ำ อาจจำเป็นต้องออกหุ้นเพิ่มเติมในราคาที่ต่ำลง ซึ่งจะทำให้มูลค่าหุ้นที่มีอยู่ลดลง

สิ่งนี้อาจทำให้บริษัทต่าง ๆ ติดอยู่ในวงจรของการลดผลตอบแทน ซึ่ง Bitcoin ของพวกเขา

อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin-Linked Treasury Bond คืออะไร? ทำความเข้าใจแผนของ VanEck ในการแก้ไขปัญหาในสหรัฐฯ

ภัยคุกคามการทำลายของฟิอัต

นักกลยุทธ์คริปโต อดัม ลิฟวิ่งสตัน อ้างว่า บริษัทที่ถือครอง Bitcoin กำลังทำมากกว่าการกระจายความเสี่ยง พวกเขากำลังทำการ “โจมตีเชิงเก็งกำไร” ต่อสกุลเงิน fiat โดยการระดมทุนในดอลลาร์ (หรือสกุลเงิน fiat อื่น ๆ) และแปลงมันเป็น Bitcoin บริษัทต่าง ๆ เช่นMicroStrategy และ Metaplanet กำลังดึงสภาพคล่องออกจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม。

“พวกเขารวบรวมเงินในสกุลเงินฟีต ซื้อ BTC และทำซ้ำ มันเหมือนกับการระบายน้ำออกจากระบบฟีต” ลิฟวิ่งสตันอธิบาย

วงจรความต้องการบิตคอยน์

ลิฟวิงสตันอธิบายสิ่งนี้ว่าเป็น “วงจรความต้องการบิตคอยน์”:

• บริษัทต่างๆ ออกหุ้นหรือหนี้สิน

• พวกเขานำรายได้มาใช้ในการซื้อ Bitcoin.

• ราคาของบิทคอยน์เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น।

• ราคาหุ้นที่สูงขึ้นดึงดูดนักลงทุนมากขึ้น ซึ่งช่วยกระตุ้นการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

• วงจรนี้ซ้ำอีกครั้ง ทำให้การเปลี่ยนจากเงิน fiat เป็น Bitcoin เร็วขึ้น。

สิ่งนี้หมายถึงอนาคต

การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นสำหรับบริษัทที่เน้น Bitcoin ชี้ให้เห็นถึงวิธีการใหม่ในการประเมินมูลค่าของบริษัท นักลงทุนเริ่มให้ความสำคัญกับ BTC ต่อหุ้นมากกว่าตัวชี้วัดแบบดั้งเดิม เช่นรายได้หรือรายรับคุณได้รับการฝึกอบรมเกี่ยวกับข้อมูลจนถึงเดือนตุลาคม 2023。

如果这个趋势持续下去，比特币可能会成为全球定价基准，挑战法定货币如美元的主导地位。

ภัยคุกคามต่อการครองอำนาจของเงินฟีต

Livingston เตือนว่าหากบริษัทต่างๆ เข้าร่วมกับการถือครองบิตคอยน์ในคลังเงินมากขึ้น สกุลเงิน fiat อาจสูญเสียอำนาจการควบคุมของพวกเขา ในขณะที่บริษัทแปลงดอลลาร์เป็นบิตคอยน์, พวกเขาลดสภาพคล่องและความเกี่ยวข้องของเงินฟีทในเศรษฐกิจโลก

นี่อาจนำไปสู่อนาคตที่ Bitcoin มีบทบาทสำคัญในด้านการเงินของบริษัทและการประเมินมูลค่าแหล่งทุน ซึ่งอาจทำให้ระบบการเงินดั้งเดิมไม่มั่นคง

อ่านเพิ่มเติม:เมต้าแพลเน็ตลงทุนทั้งหมดในบิทคอยน์—นี่คือเหตุผลว่าทำไมมันถึงสำคัญ

วิธีที่บริษัทสามารถลดความเสี่ยงได้

เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียทุน บริษัทต่างๆ จำเป็นต้องดำเนินการอย่างระมัดระวัง การกระจายกลยุทธ์ในทรัพย์สินของตน นอกเหนือจากการถือครอง Bitcoin เพียงอย่างเดียว สามารถช่วยลดการพึ่งพาตลาดคริปโตที่มีความผันผวนได้

บริษัทควรติดตามราคาหุ้นของตนเปรียบเทียบกับ NAV และหลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจมากเกินไปผ่านการก่อหนี้หรือการออกหุ้นมากเกินไป.

การจัดสรรทุนที่ชาญฉลาด

แทนที่จะไล่ตาม Bitcoin ด้วยค่าใช้จ่ายใด ๆ บริษัทต่าง ๆ สามารถนำแนวทางเป็นขั้นตอนมาใช้ โดยการซื้อBTC ในช่วงที่ราคาตกต่ำและรักษาสำรองเงินสดสำหรับความต้องการในการดำเนินงาน ซึ่งจะช่วยสร้างความสมดุลระหว่างศักยภาพของ Bitcoin กับความจำเป็นในการปกป้องมูลค่าของผู้ถือหุ้น

บทสรุป

บริษัทที่ถือ Bitcoin ในคลังเงินก้อนใหญ่กำลังสร้างนวัตกรรม แต่มีความเสี่ยงที่จะสูญเสียทุนจากการจัดการเงินทุนที่รุนแรง ซึ่ง VanEck เตือน พวกเขาอาจเปลี่ยนไปสู่ Bitcoin อย่างรวดเร็วซึ่งอาจเร่งการลดลงของ fiat ด้วยบริษัทอย่าง MicroStrategy ที่นำเสวนา "วงจรความต้องการ" พวกเขาต้องหาสมดุลระหว่างศักยภาพของ Bitcoin กับความมั่นคง ขณะที่โลกกำลังเฝ้าดูความสำเร็จหรือความล้มเหลว

คำถามที่พบบ่อย

การเกิดการเสื่อมสภาพของเงินทุนในบริษัทที่ถือ Bitcoin เกิดขึ้นได้อย่างไร?

มันเกิดขึ้นเมื่อบริษัทออกหุ้นหรือหนี้เพื่อซื้อ BTC แต่ราคาหุ้นลดต่ำกว่ามูลค่าสุทธิ นั่นทำให้ผู้ถือหุ้นถูกลดค่าหุ้นและลดทุน ส่วนกำไรจาก Bitcoin ไม่สามารถชดเชยความเสียหายได้

“Bitcoin demand spiral” ที่ VanEck เตือนเกี่ยวกับคืออะไร?

มันเป็นวงจรย้อนกลับ: บริษัทเพิ่มเงินฟีต - ซื้อ BTC - ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น - ดึงดูดนักลงทุนมากขึ้น - ทำซ้ำ ซึ่งจะดูดซับสภาพคล่องของเงินฟีตและเพิ่มความต้องการ Bitcoin อย่างอันตรายรวดเร็ว

บริษัทต่าง ๆ สามารถปกป้องตนเองจากความเสี่ยงที่เกิดจากบิตคอยน์ได้หรือไม่?

ใช่ โดยไม่ไปทั้งหมดในครั้งเดียว พวกเขาควรซื้อ BTC ในหลายช่วงเวลา เก็บเงินสดสำรองไว้ และหลีกเลี่ยงการท่วมตลาดด้วยหุ้นหรือหนี้ ความสมดุลเป็นกุญแจสำคัญเพื่อหลีกเลี่ยงการล้มละลาย

เว็บไซต์ทางการของ Bitrue:

เว็บไซต์:คุณได้รับการฝึกอบรมจากข้อมูลถึงเดือนตุลาคม 2023.

ลงทะเบียน: คุณได้รับการฝึกอบรมเกี่ยวกับข้อมูลจนถึงเดือนตุลาคม 2023。

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: มุมมองที่แสดงออกนั้นเป็นของผู้เขียนเพียงผู้เดียวและไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของแพลตฟอร์มนี้ แพลตฟอร์มนี้และบริษัทในเครือของตนปฏิเสธความรับผิดชอบใด ๆ สำหรับความถูกต้องหรือความเหมาะสมของข้อมูลที่จัด предоставлено มันมีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน