Различия в регулировании стейблкоинов в США и Гонконге

Глобальная регуляция стейблкоинов стремительно развивается, особенно с новыми законами, принимаемыми в двух крупных финансовых центрах: Соединенных Штатах и Гонконге.

Эти юрисдикции задают тон тому, как будут функционировать, innovировать и конкурировать фиатно-обеспеченные цифровые валюты на глобальном уровне. С более чем 250 миллиардами долларов рыночной стоимости стейблкоинов ставки не могли быть выше.

Эта статья погружается в сравнение того, как регулируется стейблкоин в США и Гонконге, и что это может означать для будущего криптофинансов. Читайте дальше, чтобы узнать больше!

Регулирование стейблкоинов в США и Гонконге

В центре текущей битвы лежат два разных видения регулирования стейблкоинов в США и Гонконге:

США: Закон GENIUS о стабильности и надзоре

Подписанный на закон 18 июля 2025 года, Закон о Руководстве и Установлении Национальной Инновации для Стабильных Криптовалют США (Закон GENIUS) фокусируется на:

- Уровневая регуляция в зависимости от объема эмиссии (более 10 миллиардов долларов подлежат федеральному регулированию, менее 10 миллиардов долларов могут выбрать одобрение на уровне штата).

- Резервное обеспечение 1:1 с использованием высоколиквидных активов, таких как казначейские облигации США с коротким сроком погашения (≤93 дня).

- Строгое соблюдение AML/KYC, обеспечение Закона о банковской тайне.

- Запрет на алгоритмические стейблкоины и функции, генерирующие доход.

- Штрафы достигают $100,000 в день за несоответствие.

Этот подход разработан для поддержки супрематии доллара США, снижения финансовых рисков и побуждения эмитентов стейблкоинов к переходу на институционально-прочные рамки.

Однако это также связано с высокими затратами на соблюдение норм, до 10 миллионов долларов США в год для крупных эмитентов, что может вытеснить меньших игроков или побудить их переместить свои операции за границу.

Читать также:Акт GENIUS подписан: Тим Скотт, Анжела Алсбрукс и др.

Гонконг: Указ о стабильных монетах способствует региональному лидерству

С 1 августа 2025 года Постановление о стейблкоинах, являющееся частью рамочной программы LEAP (Лицензирование, Образование, Применение, Защита), предлагает:

- Обязательная местная регистрация для эмитентов с капитальным вложением не менее 25 миллионов гонконгских долларов (3,2 миллиона долларов США).

- 1:1 резервное обеспечение с возможностью привязки к любой официальной валюте, включая HKD, USD или оффшорный RMB.

- Четкое исключение алгоритмических стейблкоинов.

- Соблюдение стандартов ПОД/ФТ ФАТФ, штрафы в размере 5 миллионов гонконгских долларов и тюремное заключение на срок до 7 лет за нарушения.

Гонконг стремится стать региональным хабом стейблкоинов, поощряя проекты, связанные с токенизацией реальных активов, такими как токенизированные облигации, особенно в экономике Глобального Юга, ориентированной на инициативу «Пояс и путь» Китая.

Читать также:Ключевой законопроект о криптoregулировании окажет влияние на стейблкоины и DeFi

Различия в регулировании стейблкоинов

Вот ключевые различия в регулировании стейблкоинов в США и Гонконге:

1. Регуляторная структура

США: Уровни по размеру рынка; федеральный и государственный контроль.

Гонконг: Централизованное лицензирование HKMA, ограниченное небольшим числом участников.

2. Резервные требования

США: Должны держать краткосрочные казначейские облигации США и наличные средства.

Гонконг: Гибкий, позволяющий использовать несколько фиатных привязок и ликвидных активов.

3. Соответствие и Штрафы

США: Очень строгие; за несоблюдение штрафуют ежедневно.

Гонконг: Серьезные наказания, включая тюремное заключение, но более нюансированные.

4. Фокус на инновациях

США: Приоритет отдается стабильности, ограничиваются DeFi и алгоритмические токены.

Гонконг: Позволяет инновации, особенно втокенизированные реальные активы, в контролируемых пределах.

5. Влияние на рынок

США: Поддерживает институциональных игроков, отпугивает мелкие стартапы.

Гонконг: Поддерживает избирательные инновации, сосредоточенные на высококачественных приложениях.

Читать также:Закон CLARITY: Критический взгляд на регулирование криптовалют

Заключение

Как США, так и Гонконг формируют будущее стейблкоинов, но их цели и методы резко различаются. США стремятся укрепить доминирование доллара и снизить системные риски, даже ценой инноваций.

В отличие от этого, Гонконг использует регулирование стейблкоинов как стратегический инструмент для роста регионального влияние, привлечения глобальных игроков и развития цифровой финансовой инфраструктуры в развивающихся экономиках.

Это расхождение может привести к регуляторному арбитражу, когда эмитенты будут стремиться к юрисдикциям с более благоприятными условиями.

Хотя США могут доминировать по объемам через USDC и USDT, Гонконг может стать полигоном для новых приложений стейблкоинов, которые выходят за рамки простых платежей, таких как урегулирование торговых сделок, токенизация реальных активов и трансграничные финансы.

Часто задаваемые вопросы

Что такое закон GENIUS?

Закон GENIUS — это закон США, регулирующий стейблкоины. Он вводит федеральный надзор для крупных эмитентов, требует резервов 1:1 в казначейских ценных бумагах США или наличных деньгах и запрещает высокорисковые функции, такие как алгоритмическое ценообразование или кредитование.

Какова разница в ордене стейблкоинов Гонконга?

Закон Гонконга требует местной регистрации, устанавливает умеренные пороги капитала и позволяет эмитентам привязываться к различным фиатным валютам. Он поддерживает инновации через токенизированные активы, но ограничивает модели с высоким риском, такие как алгоритмические стейблкойны.

Почему регулирование стейблкоинов важно?

Стабильные монеты все чаще используются для глобальных платежей, сбережений и DeFi. Ясные регуляции снижают риски, защищают пользователей и формируют то, как эти цифровые валюты интегрируются в более широкую финансовую систему.

Выживет ли малые проекты в условиях этих законов?

В США высокие затраты на соблюдение норм затрудняют конкуренцию для мелких эмитентов. В Гонконге, хотя барьер входа немного ниже, лицензирование ограничивается хорошо капитализированными проектами с сильным управлением.

Что это означает для пользователей криптовалют?

Пользователи могут увидеть более безопасные и регулируемые стейблкоины, но в краткосрочной перспективе будет меньше вариантов. В долгосрочной перспективе эти регулирования могут привести к массовому принятию и улучшению глобального доступа.