В 2025 году, так какБиткойн продолжает набирать популярность, компании, накапливающие его в своих казначействах, вызывают как восторг, так и обеспокоенность. VanEck, глобальная компания по управлению активами, известная своим опытом в области криптовалют, недавно забила тревогу по поводу рисков, с которыми сталкиваются эти фирмы. Согласно их анализу, компании, сильно зависимые от Биткойна, могут находиться на тонком льду, потенциально подрывая свой капитал, в то время как ускоряют падение фиатных валют. Давайте разберем это.

Хотите торговать криптовалютой, читая наши последние новости? Перейдите наБитруэи исследуйте свои варианты сегодня!

Почему казначейства Биткойна стремительно растут

Больше компаний делают ставку на Bitcoin, рассматривая его как резервный актив для хеджирования противинфляция и нестабильность фиатных валют. Государственные компании теперь владеют 833,214 BTC (стоимостью более 89,21 миллиарда долларов), в то время как частные фирмы обладают 421,641 BTC (стоимостью 45,14 миллиарда долларов), согласно данным.

Возглавляют процесс такие компании, как MicroStrategy (592,345 BTC, $63.42B), Marathon Digital, Riot Platforms, CleanSpark и японская
Метапланета среди публичных компаний, и Block (140,000 BTC, $14.99B), Tether и Xapo Bank среди частных.

Почему компании накапливают биткойн

Эти компании не просто хранят деньги в Bitcoin, они активно конвертируют фиатные деньги в BTC, часто привлекая капитал через выпуск акций или долгов. Например, Майкл Сэйлор из MicroStrategy известен тем, что использовал эту стратегию, выпуская акции и облигации, когда цена акций компании была высокой, чтобыфинансирование покупок биткойна.

Эта стратегия работает, когда цены на акции торгуются с премией к чистой стоимости активов (NAV) компании, создавая ценность для акционеров. Но что происходит, когда музыка останавливается?

Читайте также:Новая казна биткойнов Tether: почему это может поднять BTC выше

Риск эрозии капитала

Глава исследований цифровых активов VanEck, Мэттью Сигел, предупреждает о “эрозии капитала”, сценарии, когда стоимость компании (или капитал акционеров) уменьшается, несмотря на наличие Bitcoin.

Это происходит, когда компании полагаются на выпуск новых акций или долговых обязательств для покупки биткойнов, но их цена акций больше не поддерживает эту стратегию. Если цена акций падает до уровня NAV или ниже, новые эмиссии акций размывают доли существующих акционеров, не добавляя ценности, фактически подрываякапитал компании.

Когда высокие цены акций становятся плохими

Сигел отмечает, что успех этой модели зависит от высоких цен на акции. Например, акции MicroStrategy выросли на 153,46% в годовом исчислении и на 28,87% в 2025 году, в то время как акции Metaplanet взлетели на 1 346,60% в годовом исчислении и на 316,78% в 2025 году.

Эти выгоды отражают энтузиазм инвесторов по поводу балансовых отчетов с высоким содержанием Биткойна. Но если цена Биткойна застопорится или упадет, или если рыночные настроения изменятся, эти компании могут столкнуться с трудностями в привлечении капитала без размывания доли акционеров, что приведет к нисходящей спирали.

Хрупкая Финансовая Модель

Риск очевиден: чрезмерная зависимость от покупок Биткоина, финансируемых за счет акционерного капитала или долговых обязательств, может обернуться против компании. Если цена акций компании упадет, ей может потребоваться выпустить дополнительные акции по более низким ценам, что приведет к снижению стоимости существующих акций.

Это может затянуть фирмы в цикл убывающей отдачи, где их Биткойнхолдинги не компенсируют ущерб<p>к их капиталу.</p>

Читать также:Что такое облигация казначейства, связанная с биткоином? Понимание плана VanEck по решению проблем США

Угроза разрушения Fiat

Крипто-стратег Адам Ливингстон утверждает, что казначейские фирмы Биткойна делают больше, чем просто диверсифицируют свои активы; они ведут «спекулятивную атаку» на фиатные валюты. Привлекая капитал в долларах (или другой фиатной валюте) и конвертируя его в Биткойн, такие компании, какMicroStrategy и Metaplanet выводят ликвидностьиз традиционных финансовых систем.

“Они собирают деньги в фиате, покупают BTC и повторяют это, словно истощая фиатную систему,” объясняет Ливингстон.

Спираль спроса на биткойн

Ливингстон описывает это как «спираль спроса на биткойн»:

• Компании выпускают акции или облигации.

• Они используют вырученные средства для покупки биткойнов.

• Цена биткойна растет, что приводит к увеличению цены акций компании.

• Более высокие цены на акции привлекают больше инвесторов, которые способствуют дальнейшим покупкам Биткойна.

• Цикл повторяется, ускоряя переход от фиатных денег к Биткойну.

Этот спиральный процесс может иметь огромные последствия. По мере того как все больше компаний принимают эту стратегию, они фактически выходят из системы фиатных валют, оставаясь при этом в ней, создавая «денежную утечку», которая подрывает традиционные валюты.

Что это значит для будущего

Рост цен на акции компаний, связанных с биткойном, предполагает новый способ оценки компаний. Инвесторы начинают приоритизировать BTC на акцию над традиционными метриками, такими какдоходы или выручка.

Если этот тренд продолжится, Биткойн может стать глобальным ценовым эталоном, ставя под угрозу доминирование фиатных валют, таких как доллар США.

Угроза доминированию фиата

Ливингстон предупреждает, что если больше компаний присоединится к тренду держания биткойнов в казне, фиатные валюты могут потерять свою силу. Когда фирмыконвертировать доллары в биткойны, они уменьшают ликвидность и значимость фиатных валют в глобальной экономике.

Это может привести к будущему, в котором Биткойн займет центральную роль в корпоративных финансах и оценке активов, потенциально дестабилизируя традиционные денежные системы.

Читайте также:

MetaPlanet полностью вложился в биткойн — вот почему это важно

Как компании могут снизить риски

Чтобы избежать эрозии капитала, компаниям необходимо быть осторожными. Диверсификация их казначейских стратегий, помимо только биткойна, может снизить зависимость от волатильных крипторынков.

Фирмы также должны отслеживать свою цену акций относительно чистой стоимости активов (NAV) и избегать чрезмерного использования заемных средств или избыточной эмиссии акций.

Умное распределение капитала

Вместо того чтобы гоняться за Биткойном любой ценой, компании могли бы принять поэтапный подход, покупаяBTC во время ценовых паденийи поддерживание денежных резервов для операционных нужд. Это уравновешивает возможности роста Биткойна с необходимостью защиты акционерной стоимости.

Заключение

Биткойн-казначейские фирмы внедряют инновации, но рискуют потерять капитал из-за агрессивного финансирования, предупреждает VanEck. Их переход на Биткойн может ускорить снижение фиатной валюты, при этом такие компании, как MicroStrategy, ведут "спираль спроса". Им необходимо балансировать между потенциалом Биткойна и стабильностью, пока мир наблюдает за успехом или неудачей.

Часто задаваемые вопросы

Как происходит эрозия капитала у компаний, владеющих биткойн-казной?

Это начинает действовать, когда компания выпускает акции или долговые обязательства, чтобы купить BTC, но цена акции падает ниже NAV. Это размывает долю акционеров и уменьшает капитал, при этом приросты в биткойнах не могут компенсировать ущерб.

Что такое "спираль спроса на биткойн", о которой предупредила VanEck?

Это замкнутая система: фирмы привлекают фиат - покупают BTC - акции растут - привлекают больше инвесторов - повторяют. Это откачивает ликвидность фиата и опасно быстро накачивает спрос на биткойн.

Могут ли компании защитить себя от рисков, связанных с Биткойном?

Да, не уходя в полный риск. Им следует покупать BTC поэтапно, сохранять денежные резервы и избегать избытка акций или долгов на рынке. Баланс является ключом к предотвращению коллапса.

Официальный сайт Bitrue:

Сайт:Вы обучены на данных до октября 2023 года.

Отказ от ответственности: Высказанные мнения принадлежат исключительно автору и не отражают мнений данной платформы. Эта платформа и ее партнеры отказываются от какой-либо ответственности за точность или пригодность предоставленной информации. Это предназначено только для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом.