Алгоритмические стейблкоины: Как они работают и основные риски

Алгоритмические стейблкойны являются одной из самых экспериментальных областей вдецентрализованные финансы. Разработанные для поддержания стабильности цен без реальных резервов, они полностью полагаются на код, стимулы и корректировки предложения для поддержания целевого значения.

Эта модель стремится воспроизвести стабильность с помощью алгоритмов, а не залога.

Хотя инновационные алгоритмические стейблкоины продемонстрировали как свой потенциал, так и уязвимость.

Понимание того, как они работают, и связанных с ними рисков важно для всех, кто исследует децентрализованные финансовые системы.

Что такое алгоритмические стейблкоины

Алгоритмическийстейблкоиныэто цифровые активы, предназначенные для поддержания стабильной цены, обычно привязанной к одному доллару США.

Они отличаются от обеспеченных активами стейблкоинов тем, что не используют наличные деньги, казначейские облигации или крипто-резервы для обеспечения своей стоимости.

Вместо этого стабильность цен управляется с помощью смарт-контрактов, которые автоматически регулируют предложение. Эти механизмы пытаются сбалансировать рынок, используя стимулы, которые побуждают трейдеров стабилизировать привязку.

Концепция похожа на денежно-кредитную политику, но реализуется полностью с помощью кода.

Как работают алгоритмические стейблкоины

Разные алгоритмические стейблокоины используют различные механизмы стабильности. Большинство из них делится на три широкие категории в зависимости от того, как они управляют предложением и спросом.

Ребейз или модели эластичного предложения

Эти модели регулируют балансы токенов среди всех держателей. Когда цена поднимается выше целевого уровня, предложение увеличивается.

Когда цена падает ниже целевого уровня, предложение сокращается. Этот метод пытается стабилизировать цену, сохраняя процентную долю каждого держателя в предложении постоянной.

Двухтокенные модели и модели майнинга-сжигания

Это наиболее распространенная структура, которая использовалась в крупных проектах, таких как экосистема Terra. Существуют два токена: стейблкоин и волатильный актив.

Система создает или уничтожает каждый токен в зависимости от ценовых дисбалансов. Стабильность сильно зависит от доверия рынка и стоимости волатильного токена.

Переобеспеченные гибридные модели

Некоторые дизайны сочетают алгоритмические стимулы с обеспечением залога. Примеры, такие как DAI, полагаются на криптоактивы и управление смарт-контрактами для поддержания стабильности цен.

Хотя они не являются чисто алгоритмическими, их часто группируют в одну и ту же категорию из-за их автоматизированных механизмов.

Ключевые риски алгоритмических стейблкоинов

Алгоритмические стейблокины представляют собой несколько структурных рисков, которые пользователи должны понимать. Эти риски возникают из-за зависимости от стимулов, рыночной уверенности и автоматизированных систем, а не от жестких залогов.

Смертельные спирали

Если уверенность ослабевает и стейблкоин теряет свою привязку, механизм может привести к чрезмерному эмитированию волатильного токена. Это может привести к каскадным обрушениям цен для обоих активов.

Недостаток реальных резервов

Чистые алгоритмические модели не обеспечены наличными или ликвидными активами. Если система даст сбой, нечем будет поддерживать стоимость стейблкоина, что приведёт к потенциальному откреплению.

Зависимость от постоянного роста

Многие дизайны полагаются на постоянное расширение рынка для поддержания равновесия. Когда спрос замедляется, модель испытывает трудности с удержанием привязки.

Зависимость от сложных стимулов
 

Алгоритмические системы предполагают, что трейдеры ведут себя рационально и предсказуемо реагируют в условиях арбитражных возможностей. Рыночный стресс часто нарушает эти предположения.

Регуляторный надзор

Неподкреплённые стейблкоины сталкиваются с растущим вниманием со стороны регуляторов. Власти могут ввести ограничения из-за опасений по поводу финансовой стабильности и защиты инвесторов.

Читать далее:Стабильные монеты: тренд закончился? Анализируем свежие данные.

Заключение

Алгоритмические стейблкойны — это амбициозные попытки создать полностью децентрализованные, капиталоэффективные активы со стабильной ценой.

Хотя концепция предлагает инновационное денежное проектирование, фактические результаты показали значительные слабости. Большинство разработок остаются хрупкими в периоды волатильности и сильно зависят от доверия пользователей.

По мере развития отрасли гибридные подходы, сочетающие алгоритмы с обеспечением, кажутся более устойчивыми, чем чисто алгоритмические модели.

Понимание этих рисков является основополагающим для любого, кто оценивает технологии стейблкоинов или участвует в экосистемах децентрализованных финансов.

БезопасноБиткойнторги. Умные крипто-инсайты. Только наБитрюВы обучены на данных до октября 2023 года.

<р>Часто задаваемые вопросы

Что такое алгоритмическая стейблкоин?

Алгоритмическая стейблкоин - это криптовалюта, которая использует программные правила и регулировки в предложении, чтобы поддерживать стабильную цену без опоры на резервы залога.

Как алгоритмические стейблкоины поддерживают привязку?

Они используют смарт-контракты для расширения или сокращения предложения в зависимости от рыночной цены. Эти корректировки побуждают трейдеров помогать восстанавливать привязку.

Почему алгоритмические стейблкоины терпят неудачу?

Сбои часто происходят, когда доверие к рынку падает, что вызывает активацию механизмов, таких как системы чеканки — сжигания, приводящие к резким падениям как стабильной монеты, так и поддерживающего токена.

Алгоритмические стейблкоины безопасны для использования?

Они представляют собой высокий риск из-за своей зависимости от стимулов и отсутствия залога. Рыночный стресс может привести к расшатыванию и резким колебаниям цен.

Разница между алгоритмическими и обеспеченными залогом стабильными монетами заключается в их механизмах обеспечения и поддержания стабильности стоимости. Алгоритмические стабильные монеты поддерживаются алгоритмами, которые регулируют их предложение в зависимости от рыночного спроса. При росте спроса алгоритм создает новые монеты, а при снижении — уничтожает их, чтобы поддерживать фиксированную цену, обычно привязанную к фиатной валюте, такой как доллар. Примером таких стабильных монет являются DAI или Ampleforth. Обеспеченные залогом стабильные монеты, с другой стороны, обеспечиваются активами, которые хранятся в резерве. Эти активы могут быть в виде фиатной валюты, криптовалюты или других ценных бумаг. Каждый выпуск обеспеченной залогом стабильной монеты подкрепляется равным количеством активов. Это создает доверие и стабильность, поскольку стоимость стабильной монеты поддерживается реальными активами. Примерами таких стабильных монет являются USDC и Tether (USDT). В общем, ключевое отличие заключается в том, что алгоритмические стабильные монеты полагаются на механизмы управления предложением, а обеспеченные залогом стабильные монеты поддерживаются реальными активами.

Стейблкоины, обеспеченные залогом, поддерживаются наличными или ликвидными активами, тогда как алгоритмические стейблкоины зависят от автоматизированных механизмов предложения и рыночных стимулов для поддержания стоимости.