La Réserve fédérale (Fed) joue un rôle crucial dans la direction duÉtats-Unis. économie en maintenant un équilibre entre ses objectifs à double mandat, le plein emploi et la stabilité des prix.

À mesure que les conditions économiques évoluent, les investisseurs, les responsables politiques et les consommateurs portent une attention particulière à la manière dont la Fed adopte une position aggressive ou accommodante en réponse à l'évolution des indicateurs économiques.

Comprendre le Double Mandat

Le double mandat de la Réserve fédérale, tel que défini par le Congrès, est d'assurer :

• Emploi maximal

  : Un marché du travail où les opportunités d'emploi sont abondantes.
• Prix stables

  Maintenir l'inflation autour de l'objectif de 2 %.

Actuellement, l'économie américaine reste relativement stable. Les niveaux de chômage sont bas, et bien que l'inflation ait diminué par rapport à son pic de 2022, elle reste légèrement au-dessus de l'objectif. Ce scénario nuancé laisse place à des interprétations à la fois bellicistes et accommodantes des futures décisions de la Fed.

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Données et tendances économiques récentes

Croissance du PIB en ralentissement

Les premières données suggèrent que la croissance économique américaine a ralenti au T1, malgré une forte performance l'année précédente. Les dépenses des consommateurs demeurent modestes, et l'augmentation des importations—largement alimentée par des préoccupations tarifaires—devrait peser sur le PIB.

Sentiment et Incertitude

Les enquêtes révèlent un déclin des sentiments des ménages et des entreprises, avec une incertitude élevée alimentée par des changements de politique commerciale. Bien que les prévisions externes anticipent toujours une croissance positive, le rythme devrait se modérer davantage en 2025.

Conditions du marché du travail

Malgré un certain ralentissement, le marché du travail reste résilient :

• Moyenne des gains d'emplois mensuels: 150 000 au premier trimestre.

• Faibles licenciements et stabilité du chômage

  suggérer une santé continue.
• Croissance des salaires: Ralentissant mais dépassant toujours l'inflation, indiquant un atterrissage en douceur plutôt qu'une forte récession.

Il est important de noter que le marché du travail ne semble pas être un moteur significatif de l'inflation en ce moment, ce qui permet à la Fed une certaine flexibilité dans ses choix de politique.

Inflation et le mandat de stabilité des prix

L'inflation a considérablement diminué par rapport à ses sommets de l'ère pandémique :

• Inflation totale de la PCE: 2,3 % d'une année sur l'autre.
• Core PCE (hors nourriture et énergie): 2,6 %.

Bien que ces chiffres dépassent l'objectif de 2 %, le rythme de la baisse a été constant. Il n'y a aucun signe d'une spirale de salaires-prix, et les attentes d'inflation à long terme restent ancrées—un indicateur clé que les pressions inflationnistes pourraient être gérables.

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Incertitude des politiques et facteurs externes

L'administration américaine actuelle met en œuvre des changements de politique substantiels dans :

• Commerce

• Immigration

• Politique fiscale
• Réglementation

Les hausses de tarifs sont particulièrement préoccupantes, car elles risquent d'augmenter les coûts et de contribuer à une inflation plus élevée et à une croissance plus lente. Les attentes en matière d'inflation basées sur le marché ont augmenté en réponse, ce qui suggère que la Réserve fédérale doit rester vigilante.

L'approche de la Fed en matière de politique monétaire : Accommodante ou restrictive ?

Indicateurs accommodants

• Disposition à attendre plus de données avant d'agir.
• Reconnaissance d'un ralentissement de la croissance et d'une inflation en baisse.
• Reconnaissance que le marché du travail ne stimule pas l'inflation.

Signaux faucons

• Inflation persistante au-dessus de l'objectif de 2 %.
• Les attentes d'inflation en hausse en raison des tarifs.
• Le besoin d'ancrer les attentes d'inflation à long terme.

La Fed a exprimé des réserves quant à des changements de politique prématurés, choisissant plutôt d'analyser les données entrantes et de surveiller les risques avant de modifier sa position. Cela suggère une approche dépendante des données, potentiellement inclinée vers un ton accommodant mais prête à se tourner vers un ton restrictif si l'inflation se réaccélère.

Conclusion

Dans les mots d'un célèbre Chicagoan, « La vie va assez vite. » L'économie aussi. La Fed est actuellement positionnée pour attendre plus de clarté avant de procéder à des ajustements des taux d'intérêt ou d'autres leviers politiques.

En maintenant une vue équilibrée, la banque centrale cherche à respecter les deux volets de son mandat : soutenir l'emploi tout en maintenant l'inflation sous contrôle.

FAQ

Que signifie le fait que la Fed soit "accommodante" ?

Une position accommodante signifie que la Fed priorise le soutien à la croissance économique et à l'emploi, généralement en maintenant les taux d'intérêt bas et en étant prudente quant au resserrement de la politique monétaire.

Qu'est-ce qu'une politique monétaire « hawkish » ?

Une position faucon se concentre sur le contrôle de l'inflation, souvent en augmentant les taux d'intérêt ou en réduisant les mesures de stimulation économique - même au détriment d'une croissance plus lente ou d'un chômage plus élevé.

La Fed est-elle susceptible d'augmenter les taux d'intérêt en 2025 ?

Pour l'instant, la Réserve fédérale semble adopter une approche d'attente. Alors que l'inflation reste au-dessus de l'objectif, le ralentissement de l'économie et la croissance modérée des salaires suggèrent qu'elle pourrait attendre avant d'augmenter immédiatement les taux.