La Reserva Federal (Fed) juega un papel crucial en la dirección delU.S.. economía al mantener un equilibrio entre sus objetivos de doble mandato, el máximo empleo y la estabilidad de precios.

A medida que las condiciones económicas cambian, los inversores, los responsables políticos y los consumidores prestan mucha atención a si la Reserva Federal adopta una postura agresiva o acomodaticia en respuesta a los indicadores económicos en evolución.

Comprendiendo el Doble Mandato

El mandato dual de la Reserva Federal, tal como lo establece el Congreso, es garantizar:

• Máximo empleo: Un mercado laboral donde las oportunidades de empleo son abundantes.
• Precios estables

  Manteniendo la inflación alrededor del objetivo del 2%.

En la actualidad, la economía de EE. UU. sigue siendo relativamente estable. Los niveles de desempleo son bajos, y aunque la inflación ha disminuido desde su pico en 2022, sigue estando ligeramente por encima del objetivo. Este escenario matizado deja espacio tanto para interpretaciones agresivas como moderadas de los movimientos futuros de la Fed.

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Datos y Tendencias Económicas Recientes

Crecimiento del PIB en desaceleración

Los datos iniciales sugieren que el crecimiento económico de EE. UU. se ha desacelerado en el primer trimestre, a pesar de un rendimiento fuerte en el año anterior. El gasto del consumidor sigue siendo modesto, y se espera que el aumento de las importaciones—impulsado en gran medida por preocupaciones sobre aranceles—peso sobre el PIB.

Sentimiento y Incertidumbre

Las encuestas revelan una disminución en el sentimiento de los hogares y las empresas, con una incertidumbre elevada alimentada por cambios en la política comercial. Aunque las previsiones externas aún anticipan un crecimiento positivo, se espera que el ritmo se modere aún más en 2025.

Condiciones del Mercado Laboral

A pesar de cierta desaceleración, el mercado laboral sigue siendo resiliente:

• Promedio de ganancias laborales mensuales: 150,000 en el primer trimestre.
• Bajos despidos y desempleo establesugerir salud continua.
• Crecimiento salarial: Lentamente pero aún superando la inflación, lo que indica un aterrizaje suave en lugar de una caída brusca.

Es importante destacar que el mercado laboral no parece ser un factor significativo de inflación en este momento, lo que permite a la Reserva Federal cierta flexibilidad en sus elecciones de política.

Inflación y el Mandato de Estabilidad de Precios

La inflación ha disminuido significativamente desde sus picos de la época de la pandemia:

• Inflación total del PCE: 2.3% interanual.
• Core PCE (excluyendo alimentos y energía): 2.6%.

Mientras que estas cifras superan el objetivo del 2%, el ritmo de declive ha sido constante. No hay señales de una espiral de salarios y precios, y las expectativas de inflación a largo plazo siguen ancladas—un indicador clave de que las presiones inflacionarias pueden ser manejables.

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Incertidumbre de Políticas y Factores Externos

La actual administración de EE. UU. está implementando cambios sustanciales en las políticas en:

• Comercio
• Inmigración

• Política fiscal

• Reglamento

Las subidas de tarifas son especialmente preocupantes, ya que es probable que aumenten los costos y contribuyan a una mayor inflación y a un crecimiento más lento. Las expectativas de inflación basadas en el mercado han aumentado en respuesta, lo que sugiere que la Fed debe mantenerse alerta.

El enfoque de la Fed sobre la política monetaria: ¿pardillo o halcón?

Indicadores Dovish

• Disposición a esperar más datos antes de actuar.
• Reconocimiento de un crecimiento lento y una inflación en descenso.
• Reconocimiento de que el mercado laboral no está alimentando la inflación.

Señales de Halcones

• Inflación persistente por encima del objetivo del 2%.
• Expectativas de inflación en aumento debido a aranceles.
• La necesidad de anclar las expectativas de inflación a largo plazo.

La Reserva Federal ha expresado cautela al realizar cambios de política prematuros, optando en su lugar por analizar los datos entrantes y monitorear riesgos antes de cambiar su postura. Esto sugiere un enfoque dependiente de datos, que potencialmente inclina hacia un tono dovish pero que está lista para volverse hawkish si la inflación se re-acelera.

Conclusión

En palabras de un famoso ciudadano de Chicago, “La vida se mueve bastante rápido.” También lo hace la economía. La Reserva Federal está actualmente en una posición de esperar más claridad antes de hacer ajustes a las tasas de interés u otros instrumentos de política.

Al mantener una visión equilibrada, el banco central busca cumplir con ambos lados de su mandato: apoyar el empleo mientras mantiene la inflación bajo control.

FAQ

¿Qué significa si la Reserva Federal es "dovish"?

Una postura dovish significa que la Fed prioriza el apoyo al crecimiento económico y al empleo, típicamente manteniendo las tasas de interés bajas y siendo cautelosa acerca de endurecer la política monetaria.

¿Qué es una política monetaria "hawkish"?

Una postura de halcones se centra en controlar la inflación, a menudo mediante el aumento de las tasas de interés o la reducción del estímulo económico, incluso a expensas de un crecimiento más lento o un mayor desempleo.

¿Es probable que la Fed aumente las tasas de interés en 2025?

En este momento, la Fed parece estar adoptando un enfoque de esperar y ver. Mientras que la inflación se mantiene por encima del objetivo, la desaceleración de la economía y el crecimiento moderado de los salarios sugieren que pueden posponer aumentos inmediatos.