¿Puede China mantener su crecimiento económico en medio de la guerra comercial?

La economía de China comenzó el 2025 con un fuerte impulso, registrando5.4% de crecimiento del PIB interanualEn el Q1—superando las previsiones de los analistas de 5.1%. Pero aunque los datos señalan resistencia, puede que se esté gestando una tormenta. Con elEstados Unidos impone nuevos aranceles agresivos a productos chinos, los economistas advierten que la trayectoria de crecimiento de China podría tambalearse en los próximos trimestres.

Conclusiones Clave:

• El crecimiento del PIB de China en el primer trimestre de 2025 fue del 5.4%, superando las expectativas.
• Los principales bancos han recortado sus pronósticos anuales debido al aumento de los aranceles en EE. UU.
• Se espera que Pekín responda con estímulos fiscales para mantener el impulso.

Un Comienzo Fuerte, Pero El Impulso Puede Desvanecerse

La economía china igualó el ritmo del 5.4% del cuarto trimestre de 2024, apoyada por ventas minoristas robustas y producción industrialen marzo. Las ventas al por menor aumentaron un 5.9% interanual, mientras que la producción industrial creció un 7.7%. Estas cifras apuntan a la efectividad de las políticas de estímulo a corto plazo de China, particularmente los subsidios basados en el consumo y los programas de intercambio para electrónicos y muebles.

Sin embargo,el crecimiento trimestre a trimestre se desaceleródel 1.6% en el cuarto trimestre al 1.2% en el primer trimestre, mostrando signos de debilidad subyacente. El sector inmobiliario siguió siendo un lastre, con inversiones que cayeron casi un 10% en el primer trimestre.

El Shock Arancelario de EE.UU. Es la Mayor Amenaza

La decisión del presidente Trump de aumentar los aranceles atan alto como 145% en productos chinosrepresenta una amenaza importante para la economía impulsada por las exportaciones de China. La respuesta de China—imponiendo125% de aranceles sobre las importaciones de EE. UU.—ha escalado el conflicto comercial.

UBS, Nomura y ANZ han rebajado las previsiones del PIB de China para todo el año, y UBS ahora proyecta solo3.4% de crecimiento en 2025. Eso está muy por debajo del objetivo oficial de alrededor del 5.0%.

Estas previsiones reflejan preocupaciones de que un colapso repentino en la actividad exportadora—después de un aumento temporal en marzo debido a la prisa por los envíos antes de la imposición de aranceles—podría socavar drásticamente la recuperación económica más amplia de China.

Respuesta de Política: ¿Aumentará China el Estímulo?

Economistas esperanesfuerzos importantes de estímulode las autoridades chinas en los próximos meses. Las medidas podrían incluir:

• Expansión fiscal a gran escala
• Más flexibilización monetaria
• Aumentos en el gasto en infraestructura
• Subvenciones ampliadas para consumidores

Pero hay límites. China ya se enfrenta aelevada tasa de desempleo juvenil,presiones deflacionarias, y un recienteDegradación de Fitchde su perspectiva de crédito soberano debido al aumento de la deuda. Equilibrar el estímulo con la responsabilidad fiscal será un desafío crítico.

Un acto de equilibrio para Beijing

China se encuentra en una encrucijada: un fuerte crecimiento del PIB en términos generales oculta vulnerabilidades más profundas en la demanda interna y los mercados laborales. La escalada de aranceles en EE.UU. podría desencadenar unreorganización de cadenas de suministro, impactando el sector manufacturero de China y el sentimiento de los inversionistas.

El Premier Li Qiang ha reconocido "cambios externos profundos" y ha enfatizado la necesidad deaumentar el consumo interno. Sin embargo, la efectividad de estas estrategias dependerá en gran medida de la velocidad y la escala de la implementación de políticas.

Preguntas Frecuentes

¿Por qué es significativa el crecimiento del PIB de China en el primer trimestre?

Superó las expectativas con un 5.4%, lo que sugiere resiliencia, pero la sostenibilidad está en duda debido a choques externos de los aranceles de EE. UU.

¿Cómo afectarán los aranceles de EE. UU. a China?

Amenazan con erosionar la competitividad de las exportaciones de China, lo que podría provocar una posible caída en el volumen comercial y debilitar el impulso económico.

¿Qué puede hacer China para contrarrestar el impacto? 

Las respuestas probables incluyen estímulos fiscales, subsidios específicos e inversión en infraestructura, pero el aumento de los niveles de deuda puede limitar la flexibilidad.