Die Federal Reserve (Fed) spielt eine entscheidende Rolle bei der Steuerung derU.S.. Wirtschaft, indem ein Gleichgewicht zwischen den dualen Mandatszielen, maximaler Beschäftigung und Preisstabilität, aufrechterhalten wird.

Als sich die wirtschaftlichen Bedingungen ändern, achten Anleger, politische Entscheidungsträger und Verbraucher genau darauf, ob die Fed eine falkenhafte oder taubenartige Haltung in Reaktion auf sich entwickelnde wirtschaftliche Indikatoren einnimmt.

Verständnis des Dualen Mandats

Das duale Mandat der Fed, wie es vom Kongress festgelegt wurde, besteht darin, Folgendes sicherzustellen:

• Maximale Beschäftigung: Ein Arbeitsmarkt, in dem es reichlich Arbeitsplatzangebote gibt.
• Stabile Preise

  Die Inflation um das Ziel von 2 % zu halten.

Derzeit bleibt die US-Wirtschaft relativ stabil. Die Arbeitslosenquote ist niedrig, und während die Inflation von ihrem Höchststand im Jahr 2022 nachgelassen hat, liegt sie weiterhin leicht über dem Ziel. Dieses differenzierte Szenario lässt Raum für sowohl falkenhafte als auch taubenhafte Interpretationen der zukünftigen Schritte der Fed.

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Verlangsamtes BIP-Wachstum

Frühe Daten deuten darauf hin, dass das Wirtschaftswachstum der USA im ersten Quartal langsamer geworden ist, trotz einer starken Performance im Vorjahr. Die Konsumausgaben bleiben moderat, und steigende Importe—hauptsächlich bedingt durch Tarifbedenken—werden voraussichtlich das BIP belasten.

Sentiment und Unsicherheit

Umfragen zeigen einen Rückgang des Haushalts- und Geschäftsklimas, wobei erhöhte Unsicherheiten durch Veränderungen in der Handelspolitik geschürt werden. Während externe Prognosen weiterhin ein positives Wachstum erwarten, wird erwartet, dass das Tempo 2025 weiter verlangsamt wird.

Marktbedingungen für Arbeitskräfte

Trotz gewisser Verlangsamungen bleibt der Arbeitsmarkt robust:

• Durchschnittliche monatliche Beschäftigungsgewinne: 150.000 im ersten Quartal.
• Niedrige Entlassungen und stabile Arbeitslosigkeitvorschlagen, weiterhin gesund zu bleiben.
• Wachstum der Löhne

  Verlangsamt, aber immer noch schneller als die Inflation, was auf einen sanften Rückgang und nicht auf einen drastischen Rückgang hindeutet.

Wichtig ist, dass der Arbeitsmarkt derzeit kein wesentlicher Treiber der Inflation zu sein scheint, was der Fed etwas Flexibilität bei ihren politischen Entscheidungen ermöglicht.

Inflation und das Mandat für Preisstabilität

Die Inflation ist im Vergleich zu den Spitzenwerten während der Pandemie erheblich zurückgegangen:

• Gesamte PCE-Inflation: 2,3% im Jahresvergleich.
• Kern-PCE (ohne Lebensmittel und Energie): 2,6%.

Während diese Zahlen das Ziel von 2 % übertreffen, war das Tempo des Rückgangs konstant. Es gibt kein Anzeichen für eine Lohn-Preis-Spirale, und die langfristigen Inflationserwartungen bleiben verankert – ein wichtiger Indikator dafür, dass die inflationären Kräfte möglicherweise beherrschbar sind.

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Politische Unsicherheit und externe Faktoren

Die aktuelle US-Administration setzt erhebliche Politikänderungen um in:

• Handel
• Migration
• Fiskalpolitik
• Regelung

Die Tariferhöhungen sind besonders besorgniserregend, da sie wahrscheinlich die Kosten erhöhen und zu einer höheren Inflation sowie zu langsamerem Wachstum beitragen. Die marktbasierten Inflationserwartungen sind als Reaktion gestiegen, was darauf hindeutet, dass die Fed wachsam bleiben muss.

Der Ansatz der Fed zur Geldpolitik: Taubenhaft oder Falkenhaft?

Dovish Indikatoren

• Wille, auf mehr Daten zu warten, bevor man handelt.
• Erkennung der verlangsamten Wachstums und sinkenden Inflation.
• Anerkennung, dass der Arbeitsmarkt nicht die Inflation antreibt.

Taubenartige Signale

• Persistente Inflation über dem Ziel von 2%.
• Steigende Inflationserwartungen aufgrund von Zöllen.
• Die Notwendigkeit, langfristige Inflations-erwartungen zu verankern.

Die Fed hat Vorsicht bei vorzeitigen politischen Änderungen geäußert und sich stattdessen entschieden, eingehende Daten zu analysieren und Risiken zu überwachen, bevor sie ihre Haltung ändert. Dies deutet auf einen datenabhängigen Ansatz hin, der potenziell senkungsfreundlich ist, aber bereit ist, sich straff zu positionieren, wenn die Inflation wieder anzieht.

Fazit

In den Worten eines berühmten Chicagoers: „Das Leben bewegt sich ziemlich schnell.“ Das gilt auch für die Wirtschaft. Die Fed ist derzeit positioniert, um auf mehr Klarheit zu warten, bevor sie Anpassungen der Zinssätze oder anderer politischen Hebel vornimmt.

Durch die Aufrechterhaltung einer ausgewogenen Sichtweise strebt die Zentralbank an, beide Seiten ihres Mandats zu wahren – die Unterstützung der Beschäftigung, während die Inflation unter Kontrolle gehalten wird.

FAQ

Was bedeutet es, wenn die Fed "taubenhaft" ist?

Eine taubenhafte Haltung bedeutet, dass die Federal Reserve die Unterstützung des Wirtschaftswachstums und der Beschäftigung priorisiert, typischerweise indem sie die Zinssätze niedrig hält und vorsichtig mit der Straffung der Geldpolitik umgeht.

Was ist eine „hawkische“ Geldpolitik?

Eine taubenhafte Haltung konzentriert sich auf die Kontrolle der Inflation, oft durch Erhöhung der Zinssätze oder Verringerung des wirtschaftlichen Stimulus—sogar auf Kosten eines langsameren Wachstums oder höherer Arbeitslosigkeit.

Ist es wahrscheinlich, dass die Fed die Zinssätze im Jahr 2025 anhebt?

Derzeit scheint die Fed einen abwartenden Ansatz zu verfolgen. Während die Inflation über dem Ziel bleibt, deutet die sich verlangsamende Wirtschaft und das moderate Lohnwachstum darauf hin, dass sie von sofortigen Erhöhungen absehen könnten.