توقعات سعر الفائدة في الولايات المتحدة: هل سيكون الاحتياطي الفيدرالي متساهلاً؟
2025-05-05
في 6-7 مايو، قام الاحتياطي الفيدرالي، من خلال لجنة تُدعى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (
قبل الاجتماع، مارس الرئيس دونالد ترامب بعض الضغوط السياسية، داعيًا إلى خفض معدلات الفائدة لدعم وتيرة النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة.
في هذه الحالة، يجب الاعتراف بأنه على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي مستقل، إلا أن القوى السياسية الخارجية يمكن أن تؤثر على السياسة.
لذا، كيف يعمل الـ
احتياطي الاتحاد والموقف السياسي
البنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يُطلق عليه غالبًا اسم "الفيدرالي"، هو البنك المركزي للولايات المتحدة. يلعب دورًا حيويًا في اقتصاد البلاد من خلال إدارة التضخم، وتوجيه مستويات التوظيف، والحفاظ على الاستقرار المالي.
أكثر الطرق شهرة التي تقوم بذلك هي من خلال تحديد أسعار الفائدة، التي تؤثر على تكلفة اقتراض الأموال. هذا يؤثر على كل شيء بدءًا من الرهون العقارية وقروض الأعمال وصولًا إلى ديون بطاقات الائتمان والمدخرات.
على عكس العديد من أجزاء الحكومة الأمريكية الأخرى، تم تصميم الاحتياطي الفيدرالي ليكون مستقلًا عن السيطرة السياسية.
هذه الاستقلالية مقصودة وحاسمة. على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل ضمن إطار الحكومة الفيدرالية، إلا أن قراراته لا تمليها الرئاسة أو الكونغرس أو أي حزب سياسي.
يتيح هذا الإعداد للاحتياطي الفيدرالي التركيز على الصحة الاقتصادية على المدى الطويل بدلاً من الأهداف السياسية قصيرة الأجل، مثل الفوز بالانتخابات أو كسب تأييد الجمهور.
اقرأ أيضًا:ترامب يقول إنه لا يخطط مطلقًا لإقالة جيروم باول!
- ضغط سياسي حديث على الاحتياطي الفيدرالي
هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يوجد في فراغ. القادة السياسيون، خاصةً رؤساء الولايات المتحدة، غالبًا ما يكون لديهم آراء قوية حول ما يجب على الاحتياطي الفيدرالي فعله.
على سبيل المثال، عندما يتباطأ الاقتصاد أو ترتفع معدلات التضخم، قد يمارس الرؤساء الضغط علنًا على الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ إجراءات معينة، مثل خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو أو الإبقاء عليها منخفضة للمساعدة في تقليل تكلفة الاقتراض.
في عام 2025، على سبيل المثال، كان الرئيس ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت يدعوان الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، arguing أن هذا سيساعد على تعويض الأثر السلبي للرسوم الجمركية وزيادة الاقتصاد.
اقرأ أيضًا:متى سيجتمع الاحتياطي الفيدرالي next؟
لقد انتقدوا أيضًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لكونه حذرًا للغاية. ومع ذلك، على الرغم من هذا الضغط السياسي، من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على ثبات معدلات الفائدة لأن التضخم لا يزال أعلى من مستهدفه، ويريد تجنب ارتفاع حرارة الاقتصاد.
تسلط هذه الحالة الضوء على التوازن الدقيق الذي يجب أن تحافظ عليه الاحتياطي الفيدرالي: فهي تستمع إلى القادة السياسيين ولكنها تستند في قراراتها إلى البيانات الاقتصادية والتوقعات، وليس الأجندات السياسية.
توقعات سعر الفائدة الأمريكية: هل ستكون الفيدرالية متساهلة؟
بعد الاجتماع الذي تم الترحيب به بشغف من قبل لجنة السوق المفتوح الفيدرالية (FOMC) والذي عقد في 6-7 مايو 2025، قررت الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، والحفاظ على سعر الفائدة الفيدرالي في نطاقه الحالي الذي يتراوح بين 4.25% إلى 4.5%.
هذا القرار يعكس موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر بينما يتنقل عبر مشهد اقتصادي معقد يتميز بتضخم عنيد، ونموٍ متواضع في الوظائف، وظروف عالمية غير مؤكدة.
عمل توازن: التضخم مقابل النمو
أحد الأسباب الرئيسية التي دفعت الاحتياطي الفيدرالي لعدم تغيير أسعار الفائدة هو الصراع المستمر مع التضخم. اعتبارًا من مارس 2025، ارتفع مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، بنسبة 2.6% على أساس سنوي.
هذا فوق الهدف الرسمي للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار لا تزال مصدر قلق، خاصة في أعقاب الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها إدارة ترامب. هذه الرسوم الجمركية تساهم في ارتفاع تكاليف المدخلات، مما يهدد بدفع التضخم إلى مستوى أعلى.
في نفس الوقت، تظهر الاقتصاد الأمريكي إشارات متباينة. بينما تظل نسبة البطالة ثابتة عند 4.2٪ وتم إضافة 177,000 وظيفة جديدة في أبريل، انكمش الاقتصاد بنسبة 0.3٪ في الربع الأول من عام 2025.
<p>لقد أثار هذا الانكماش القلق بشأن الإمكانية لحدوث تباطؤ اقتصادي أوسع نطاقًا.</p>
الضغط السياسي وردود فعل السوق
على الرغم من الضغوط السياسية من الرئيس دونالد ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت، الذين حثوا كلاهما الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي اختار الانتظار.
تسببت قرارات الرئيس ترامب الأخيرة المتعلقة بالرسوم الجمركية في زيادة الغموض بشأن التوقعات الاقتصادية، وعلى الرغم من انتقاده لرئيس الاحتياطي الفيدراليجيروم باوللأنه كان حذرًا للغاية، أكد أيضًا أنه لن يزيحه قبل انتهاء فترة ولايته في عام 2026.
في هذه الأثناء، تراهن الأسواق المالية بشكل متزايد على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة اعتبارًا من يوليو 2025، على فرض أن التضخم يبدأ في التهدئة وأن الاقتصاد يظهر علامات على الضعف المستمر.
ولكن في الوقت الحالي، يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يفضل الانتظار للحصول على المزيد من البيانات.تم تدريبك على بيانات حتى أكتوبر 2023.قبل إجراء أي تغييرات على السياسات.
آراء الخبراء
لقد أبدى عدة محللين آرائهم حول موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي:
دوجلاس بورتر، قال كبير الاقتصاديين في الولايات المتحدة في بنك BMO كابيتال ماركتس إن الاحتياطي الفيدرالي "يظل في وضع الانتظار" أثناء تقييم كيفية تأثير التعريفات مؤخرًا على الاقتصاد.
نانسي فاندن هووتن, كبير الاقتصاديين في الولايات المتحدة في أكسفورد إيكونوميكس، قال إن الاحتياطي الفيدرالي لديه بيانات كافية لتبرير الحذر، خاصة في انتظار رؤية كيفية استجابة التضخم وسلوك المستهلك لسياسات التجارة الجديدة.
على الرغم من أن سوق العمل لا يزال قويًا نسبيًا، تشير المؤشرات الاقتصادية الأوسع إلى اقتصاد يتجه نحو التباطؤ.
يعتقد المحللون أنه ما لم تنخفض التضخم بشكل كبير، من المحتمل أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في هذا المسار الحذر طوال الصيف، مع احتمال وجود تخفيضات في الأسعار في وقت لاحق من عام 2025 إذا كانت الظروف الاقتصادية تبرر ذلك.
ملاحظة نهائية
اعتبارًا من مايو 2025، فإن الاحتياطي الفيدرالي لم يعتمد بعد موقفًا مائلًا تمامًا نحو سياسة التيسير، ولكنه يميل نحو الحذر.
من خلال إبقاء أسعار الفائدة ثابتة عند نسبة 4.25%–4.5% خلال اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في السادس والسابع من مايو، تشير الاحتياطي الفيدرالي إلى نظرة محايدة إلى حذرة بدلاً من اندفاع قوي لتحفيز الاقتصاد.
على الرغم من أن التضخم لا يزال فوق الهدف وقد تراجع النمو الاقتصادي، فإن الاحتياطي الفيدرالي في انتظار إشارات أوضح بشأن حدوث تراجع مستدام أو انكماش قبل اتخاذ أي قرارات بشأن خفض أسعار الفائدة.
الضغط السياسي من إدارة ترامب قوي، ولكن الاحتياطي الفيدرالي يواصل التأكيد على استقلاله، مع prioritizing الاستقرار على المدى الطويل على الأهداف السياسية قصيرة المدى.
يتطلع المستقبل، حيث تقوم الأسواق بتسعير التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة بدءًا من يوليو 2025، مما يشير إلى أنه إذا استمرت الضغوط التضخمية في الانخفاض وضعفت القوة الاقتصادية، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بالتحول إلى موقف أكثر ليونة في الأشهر المقبلة.
الفيدرالي حذر، لم يصبح بعد مائلًا لتيسير السياسة، ولكنه قد يتحول إذا ساءت الأوضاع.
إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة لا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية.
