VanEck เตือน: บริษัทคลัง Bitcoin เสี่ยงต่อการลดมูลค่าทรัพย์สินอย่างรวดเร็วและการทำลายค่าเงิน fiat

As

บิทคอยน์

บริษัทที่นำ Bitcoin มาใช้เป็นสินทรัพย์สำรองหลักอาจเสี่ยงต่อชุดความเสี่ยงทางการเงินที่ไม่เหมือนใคร — ตั้งแต่การลดลงอย่างรวดเร็วของทุนไปจนถึงผลกระทบที่ทำลายค่าของเงินตรา.

แนวโน้มที่กำลังเติบโตนี้ในหมู่บริษัทที่ต้องการ “Bitcoinize” งบดุลของพวกเขา อาจมีความเปราะบางมากกว่าที่ปรากฏในเบื้องต้น

การวิเคราะห์ของ VanEck เปิดเผยถึงจุดอ่อนที่มีโครงสร้างลึกซึ่งบริษัทที่ถือ Bitcoin ต้องเผชิญ — โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่ตลาดปรับตัวหรือเมื่อความรู้สึกของนักลงทุนเปลี่ยนแปลง T

ความเสี่ยงเหล่านี้ไม่ได้เป็นเพียงทฤษฎีเท่านั้น พวกมันสะท้อนรูปแบบที่เห็นในช่วงวิกฤตการเงินที่ผ่านมาและถูกขยายโดยความผันผวนโดยธรรมชาติของบิตcoin การพึ่งพาทุน Speculative และพฤติกรรมของตลาดที่เป็นระบบ

Bitcoin ความผันผวนและการสึกหรอของทุน: เพราะเหตุใดบริษัทการคลังจึงมีความเปราะบาง

ความผันผวนอย่างรุนแรงของบิตคอยน์ทำให้มันไม่เหมาะสมโดยพื้นฐานสำหรับการเป็นทุนสำรองที่มั่นคง แตกต่างจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเช่นพันธบัตรหรือเงินสดเทียบเท่า บิตคอยน์สามารถผันผวนอย่างมากในช่วงระยะเวลาสั้น ๆ ส่งผลให้เกิดความไม่ตรงกันระหว่างพฤติกรรมของสินทรัพย์สำรองและความต้องการสภาพคล่องของบริษัท

นอกจากนี้ บริษัทที่มุ่งเน้นการบริหารจัดการเงินทุนหลายแห่งระดมทุนผ่านการลดมูลค่าหุ้นหรือการออกหนี้เพื่อซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติม

การฝึกฝนนี้มีผลเมื่อบริษัทมีการซื้อขายในระดับพรีเมี่ยมเมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) หากราคาหุ้นลดต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ การออกหุ้นต่อไปจะทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมได้รับผลกระทบและเริ่มกัดเซาะเงินทุน - แม้ว่าบริษัทจะถือสินทรัพย์มากขึ้น

อ่านเพิ่มเติม:หลังจากที่ประกาศหยุดยิงระหว่างอิหร่านและอิสราเอล

ส่วนลดต่อ NAV และการตรวจสอบความเป็นจริงของตลาด

ตัวอย่างเช่น Semler Scientific เน้นแนวโน้มที่น่าเป็นห่วง: เมื่อตัดสินใจการถือครอง Bitcoin ของบริษัทเกินกว่ามูลค่าตลาด นักลงทุนกำลังส่งสัญญาณถึงความไม่ไว้วางใจในรูปแบบธุรกิจ.

ส่วนลดที่ยั่งยืนต่อ NAV สร้างความเสี่ยงแบบสองด้าน — จำกัดความสามารถในการระดมทุนเพิ่มเติมและกดดันให้บริษัทขายสินทรัพย์ Bitcoin ในช่วงสภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย

สิ่งนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงการไม่ตรงกันของมูลค่าเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงด้านสภาพคล่องโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบริษัทต่าง ๆ ถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ในราคาที่ต่ำลง ซึ่งจะนำไปสู่วงจรที่เป็นอันตรายที่การขายสินทรัพย์จะกดดันทุกราคาให้ต่ำลง ซึ่งทำให้สภาพการเงินแย่ลง

รูปแบบความเสี่ยงเชิงพฤติกรรมและโครงสร้างสะท้อนวิกฤตการเงิน

VanEck เปรียบเทียบกับวิกฤตการเงินในปี 2008 ซึ่งการมีเลเวอเรจมากเกินไป ความมั่นใจมากเกินไป และการขาดการทดสอบความเครียดส่งผลให้เกิดการล้มเหลวเชิงระบบ.

บริษัทที่ดูแลเงินสำรอง Bitcoin อาจกำลังทำซ้ำแบบแผนเหล่านี้โดยไม่รู้ตัว หลายแห่งพึ่งพาตำแหน่งที่ไม่มีการป้องกันความเสี่ยง แสดงพฤติกรรมตามฝูงชน และสมมติว่ามูลค่า BTC จะไม่มีที่สิ้นสุด — ขณะเดียวกันก็เพิกเฉยต่อธรรมชาติ "หางอ้วน" ของคริปโตตลาดที่การตกต่ำของราคาที่รุนแรงมีความเป็นไปได้ทางสถิติสูง

ความเสี่ยงยังเกิดจากDeFiการเปิดเผย, ความเปราะบางของสมาร์ทคอนแทรค, และความล้มเหลวในการดูแลรักษา ซึ่งอาจทำให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเงินในวงกว้างสำหรับบริษัทที่มีการเปิดเผยต่อคริปโตอย่างลึกซึ้ง

การรวมกันของการใช้เลเวอเรจมากเกินไปและราคาอ่อนตัวอาจเริ่มต้นสิ่งที่นักวิเคราะห์บางคน เช่น Breed Capital เรียกว่า “วังวนแห่งความตาย”: ค่าบิตคอยน์ที่ลดลง, การเข้าถึงเงินทุนที่จำกัด, การขายบังคับ, และการลดค่าความนิยมเพิ่มเติม.

อ่านเพิ่มเติม:อินเดียพิจารณาการทดลองสำรองบิตคอยน์ ขณะที่การนำสกุลเงินคริปโตมาใช้ทั่วโลกเพิ่มขึ้น

คำแนะนำสำหรับการลดความเสี่ยง

VanEck เสนอการดำเนินการเชิงกลยุทธ์หลายประการสำหรับบริษัทการเงินเพื่อลดความเสี่ยงล้มละลาย:

• หยุดการออกหุ้นหากราคาในตลาดต่ำกว่า 95% ของ NAV เป็นระยะเวลานานเพื่อปกป้องส่วนของผู้ถือหุ้น.
  
  
  
   
• ดำเนินการซื้อคืนเมื่อเป็นไปได้ที่จะปิดช่องว่าง NAV และรวมมูลค่าเข้าด้วยกัน
  
  
  
   
• ประเมินใหม่เกี่ยวกับบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์หลักของกองทุนสำรองถ้าเกิดการประเมินค่าต่ำอย่างสม่ำเสมอ
  
  
  
   
• เชื่อมโยงแรงจูงใจของผู้บริหารเพื่อให้แน่ใจในวินัยทางยุทธศาสตร์ ทำให้มุ่งเน้นที่ผลการดำเนินงานตามมูลค่าต่อหุ้น ไม่ใช่การสะสม Bitcoin
  
  
  
   

• พัฒนารูปแบบที่ทดสอบความเครียด

  ที่จำลองเหตุการณ์หงส์ดำ ความผันผวนที่รุนแรง และความล้มเหลวของระบบ — สิ่งจำเป็นในเศรษฐกิจคริปโต
  
  
  
   

คำแนะนำเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อฟื้นฟูความสมดุลระหว่างความกระตือรือร้นเกี่ยวกับบิทคอยน์และการใช้เงินอย่างมีวิจารณญาณ โดยรับประกันว่าวิธีการจัดการทรัพย์สินมีความสามารถในการรับมือได้ ไม่ใช่การตอบสนองแบบตามหลัง

ข้อสรุป

แนวโน้มของบริษัทมหาชนที่นำ Bitcoin มาใช้เป็นสินทรัพย์สำรองหลักได้สร้างความสนใจในโลกการเงิน แต่คำเตือนของ VanEck เป็นการเตือนใจว่า หากไม่มีกรอบความเสี่ยงที่มีวินัย บริษัทเหล่านี้อาจจะเสื่อมค่าเงินทุนอย่างรวดเร็ว ทำให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นลดลง และเปิดเผยตนเองต่อความล้มเหลวทางระบบอย่างน่าหวาดหวั่นที่คล้ายคลึงกับที่เห็นในการเงินแบบดั้งเดิม

เส้นทางข้างหน้า requires a blend of crypto innovation and traditional financial safeguards. Bitcoin may be digital gold, but treating it like cash or stable reserves without accounting for its behavior could lead treasury-focused firms into dangerous territory — and possibly a structural unwinding of their entire model.

อ่านเพิ่มเติม:

ทำไมการเป็นเจ้าของ Bitcoin (BTC) จะเป็นความฝันอเมริกันใหม่

BTC เป็น USD วันนี้: สถานการณ์ราคา Bitcoin หลังจากการประกาศหยุดยิงระหว่างอิหร่าน-อิสราเอล

กลยุทธ์บิตคอยน์ที่กล้าหาญของไมเคิล เซลอร์

Metaplanet ระดมทุน 517 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติมในแผนการลงทุนใหญ่

คำถามที่พบบ่อย

ทำไมบริษัทที่ถือครองบิทคอยน์ถึงมีความเสี่ยง?

บริษัทเหล่านี้เผชิญความเสี่ยงจากความผันผวนของ Bitcoin, กลยุทธ์การระดมทุนที่พึ่งพาเบี้ยประกันหุ้น และช่องโหว่ในตลาดระบบที่สามารถกัดกร่อนทุนในช่วงที่ตลาดตกต่ำได้。

มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) คืออะไรและทำไมถึงสำคัญ?

ความเสี่ยง “death spiral” ที่ VanEck กล่าวถึงคืออะไร?

นี่เป็นสถานการณ์ที่ราคาบิทคอยน์ที่ลดลงทำให้ NAV ลดลง, ขัดขวางการเข้าถึงเงินทุน, กระตุ้นการขายถอนตัว, และกดราคาลงอีก — อาจทำให้บริษัทล้มละลายได้.

How can Bitcoin treasury firms manage risk?

กลยุทธ์ประกอบด้วยการระงับการออกหุ้นต่ำกว่า NAV, การซื้อคืนหุ้น, การประเมินโมเดลที่มุ่งเน้น Bitcoin ใหม่ และการสร้างกรอบความเสี่ยงที่ต้านทานความผันผวน

การถือ Bitcoin ในคลังเงินของบริษัทยังคงเป็นความคิดที่ดีอยู่หรือไม่?

มันสามารถเป็นไปได้ด้วยการจัดการความเสี่ยงที่เหมาะสม กลยุทธ์การบริหารจัดการเงินทุนที่หลากหลาย และการปรับแนวทางให้สอดคล้องกับความคาดหวังของนักลงทุนในระยะยาว การสะสมโดยไม่ระมัดระวังนั้นมีความเสี่ยงสูง