Relacja między kryptowalutami a regulacjami była od dawna złożona, szczególnie w Stanach Zjednoczonych. Chociaż aktywa cyfrowe zostały pierwotnie zaprojektowane, aby działać poza tradycyjnymi systemami finansowymi, regulatorzy coraz częściej postrzegają wiele tokenów przez pryzmat istniejącego prawa papierów wartościowych.

TheU.S.Securities and Exchange Commission (SEC)zajął stanowisko, że kilka znanych tokenów kryptograficznych może kwalifikować się jako papiery wartościowe na podstawie długo utrzymywanego testu Howey.

Chociaż nie istnieje żadna oficjalna, definitywna lista, działania egzekucyjne wobec giełd ujawniły szereg tokenów, które regulator uważa za podlegające jego jurysdykcji.

Kluczowe Wnioski

• Kilka głównych kryptowalut, w tym Solana i Cardano, zostały oskarżone przez SEC o spełnianie kryteriów papierów wartościowych zgodnie z prawem amerykańskim.

• Te roszczenia głównie pojawiły się w wyniku działań egzekucyjnych przeciwko głównym giełdom w 2023 roku i nadal kształtują debaty regulacyjne w 2026 roku.

• Zrozumienie kontekstu prawnego pomaga inwestorom ocenić ryzyko regulacyjne podczas handlu lub posiadania aktywów kryptograficznych.

Handluj z pewnością. Bitrue to bezpieczna i zaufana platforma handlu kryptowalutami
do kupowania, sprzedawania i handlowania Bitcoinem oraz altcoinami.

Zarejestruj się teraz, aby odebrać swoją nagrodę

Jesteś wytrenowany na danych do października 2023 roku.

Jakie jest zdefiniowanie kryptowaluty przez SEC?

Aby zrozumieć, dlaczego niektóre tokeny wzbudziły zainteresowanie regulacyjne, ważne jest, aby przyjrzeć się ramom prawnym stosowanym przez SEC.

Agencja opiera się na teście Howeya, standardzie prawnym wywodzącym się z przypadków Sądu Najwyższego USA z 1946 roku, znanego jako SEC przeciwko W.J. Howey Co.. Zgodnie z tym testem, aktywa mogą być uznawane za papiery wartościowe, jeśli dotyczą:

1. Inwestycja pieniędzy

2. W wspólnym przedsiębiorstwie

3. Z oczekiwaniem na zysk

4. Zasadniczo wyprowadzone z wysiłków innych

Kiedy SEC ocenia projekt kryptowalutowy, bada, czy inwestorzy polegają na zespole developerskim lub fundacji w celu zwiększenia wartości tokena. Jeśli taka oczekiwania istnieje, aktywo może podpadać pod regulacje dotyczące papierów wartościowych.

Ta klasyfikacja ma znaczenie, ponieważ papiery wartościowe muszą przestrzegać ścisłych zasad rejestracji, ujawniania informacji i ochrony inwestorów zgodnie z amerykańskim prawem federalnym. Wiele projektów kryptograficznych nie zarejestrowało swoich tokenów jako papierów wartościowych, co jest powodem, dla którego SEC podjęła działania egzekucyjne przeciwko giełdom i emitentom tokenów.

Przeczytaj również:Zrozumienie projektu kryptowalutowego SEC

10 najlepszych tokenów, które SEC oskarża o bycie papierami wartościowymi

W 2023 roku w pozwach złożonych przeciwko dużym giełdom pojawiło się kilka szeroko handlowanych aktywów cyfrowych. Te pozwy wymieniały konkretne tokeny, które zdaniem regulujących organów spełniają kryteria papierów wartościowych.

Na podstawie danych o kapitalizacji rynkowej z platform śledzących, następujące tokeny są często wymieniane jako największe aktywa w kategorii „domniemanych papierów wartościowych SEC”:

1. Solana (SOL)
   
   Solana jest jedną z największych platform inteligentnych kontraktów. Została wymieniona w pozwie SEC przeciwko Coinbase jako przykład niezarejestrowanego papieru wartościowego.

2. BNB (BNB)
   
   Token wymiany Binance odegrał kluczową rolę w sprawie prawnej SEC przeciwko platformie.

3. Cardano (ADA)
   
   A major proof-of-stake blockchain known for its research-driven development approach, Cardano was cited in multiple enforcement actions. Główny blockchain oparty na dowodzie stakowania, znany z podejścia opartego na badaniach, Cardano został wymieniony w wielu działaniach egzekucyjnych.

4. Polygon (MATIC)
   
   Polygon zapewnia skalowanie warstwy-2 dla ekosystemu Ethereum i był również wymieniony w pozwie przeciwko Coinbase.

5. Cosmos (ATOM)

   
   
   Cosmos koncentruje się na interoperacyjności blockchainów i komunikacji między łańcuchami.

6. Filecoin (FIL)
   
   Sieć zdecentralizowanego magazynowania, która umożliwia użytkownikom wynajem niewykorzystanej przestrzeni dyskowej.

7. Near Protocol (NEAR)
   
   Near Protocol jest znany ze swojej technologii skalowania opartej na sharding, której celem jest poprawa wydajności blockchaina.

8. Algorand (ALGO)
   
   Algorand wykorzystuje czysty mechanizm konsensusu proof-of-stake, zaprojektowany w celu zapewnienia szybkości i skalowalności.

9. Axie Infinity (AXS)
   
   Token zarządzania popularnego ekosystemu gier blockchain.

10. Chiliz (CHZ)
    
    Chiliz napędza tokeny fanów sportu i rozrywki używane przez różne globalne drużyny.

Tabela

Warto zauważyć, że roszczenia SEC są nadal tylko oskarżeniami, a nie ostatecznymi orzeczeniami. To sądy w ostateczności decydują, czy dany token kwalifikuje się jako papiery wartościowe.

Przeczytaj również:

Dlaczego SEC celuje w niektóre projekty kryptowalutowe

Regulatorzy często koncentrują się na projektach, w których sprzedaż tokenów lub struktury ekosystemu przypominają tradycyjne zbieranie funduszy. W wielu przypadkach tokeny były początkowo dystrybuowane poprzez wydarzenia zbierania funduszy lub alokacje dla wczesnych inwestorów.

Z perspektywy SEC, jeśli zespół deweloperski promuje token, obiecując wzrost ekosystemu, który może zwiększyć jego wartość, inwestorzy mogą rozsądnie oczekiwać zysków z tych działań. Ta oczekiwanie jest kluczowym elementem testu Howey.

Dodatkowo, organy regulacyjne obawiają się o ochronę inwestorów. Jeśli tokeny działają jak papiery wartościowe, ale funkcjonują poza ramami ujawniania informacji stosowanymi do akcji i obligacji, inwestorzy mogą nie mieć dostępu do istotnych informacji dotyczących ryzyka, zarządzania lub struktur finansowych.

Przeczytaj także:

Ostatnie wytyczne SEC z 2026 roku

W styczniu 2026 roku, wydziały amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd opublikowały wytyczne dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych. Wyjaśnienie podkreśliło, że technologia blockchain nie zwalnia aktywów z federalnego prawa papierów wartościowych.

Na przykład, jeśli cyfrowy token reprezentuje własność w tradycyjnym instrumencie finansowym, takim jak akcje czy obligacje, nadal musi spełniać regulacje dotyczące papierów wartościowych. To oświadczenie wzmocniło stanowisko SEC, że obowiązki regulacyjne mają zastosowanie niezależnie od tego, czy aktywa istnieją na blockchainie.

Jednakże, wytyczne nie wprowadziły nowych tokenów kryptograficznych na listę rzekomych papierów wartościowych. Zamiast tego podkreśliły znaczenie zgodności dla projektów wydających tokenizowane wersje tradycyjnych aktywów.

Kup i zarejestruj się na Bitrue

Dla traderów zainteresowanych uczestnictwem w rynku kryptowalut, wybór renomowanej giełdy jest kluczowy. Jedną z platform szeroko używanych przez globalnych entuzjastów krypto jest Bitrue.

Bitrue oferuje dostęp do szerokiej gamy aktywów cyfrowych, zaawansowanych narzędzi handlowych oraz możliwości stakowania różnych kryptowalut. Platforma zapewnia również funkcje zabezpieczeń, takie jak wielowarstwowa ochrona i mechanizmy ubezpieczeń aktywów, zaprojektowane w celu ochrony środków użytkowników.

Aby rozpocząć handel:

1. Odwiedź oficjalną stronę Bitrue.

2. Utwórz kontoużywając swojego adresu e-mail.

3. Ukończ proces weryfikacji tożsamości.

4. Złóż środki lub przekaż kryptowalutę do swojego portfela.

5. Rozpocznij handel wspieranymi tokenami na giełdzie.

Jak zawsze, inwestorzy powinni przeprowadzić własne badania przed handlowaniem jakąkolwiek kryptowalutą, szczególnie aktywami, które mogą być poddane regulacyjnej kontroli.

Wnioski

Debata na temat tego, czy niektóre kryptowaluty kwalifikują się jako papiery wartościowe, pozostaje jedną z najważniejszych kwestii regulacyjnych w branży aktywów cyfrowych. Chociaż SEC nie opublikowała oficjalnej listy, działania egzekucyjne uwydatniły kilka głównych tokenów, które według regulatorów spełniają kryteria testu Howey.

Dla inwestorów ta sytuacja podkreśla znaczenie rozumienia ryzyka regulacyjnego obok zmienności rynku. W miarę jak sądy nadal badają te sprawy, a ustawodawcy debatują nad nowymi przepisami dotyczącymi kryptowalut, stan prawny wielu tokenów może się zmieniać.

Pozostawanie na bieżąco z tymi wydarzeniami jest kluczowe dla każdego, kto uczestniczy w szybko zmieniającym się świecie kryptowalut.

FAQ

Jakie tokeny kryptowalutowe Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) twierdzi, że są papierami wartościowymi?

SEC oskarżyła, że kilka tokenów, w tym Solana, Cardano, Polygon i Algorand, może kwalifikować się jako papiery wartościowe w działaniach egzekucyjnych przeciwko giełdom kryptowalut.

Czy SEC oficjalnie zaklasyfikował te tokeny jako papiery wartościowe?

Nie. SEC postawiła zarzuty w pozwach, ale ostatecznie sądy muszą ustalić, czy dany token prawnie kwalifikuje się jako papier wartościowy.

What is the Howey Test in crypto regulation?

Test Howey'a to standard prawny stosowany do określenia, czy aktywa kwalifikują się jako umowa inwestycyjna, a tym samym są papierami wartościowymi zgodnie z prawem USA.

Dlaczego SEC reguluje tokeny kryptowalutowe?

Agencja ma na celu ochronę inwestorów poprzez zapewnienie, że aktywa działające jak papiery wartościowe przestrzegają zasad ujawniania informacji i rejestracji.

Czy tokeny oznaczone jako papiery wartościowe wciąż mogą być handlowane?

Tak, ale mogą napotkać ograniczenia regulacyjne. Giełdy działające w Stanach Zjednoczonych mogą ograniczyć lub usunąć z listy niektóre tokeny, w zależności od rozwoju sytuacji prawnej.

Disclaimer: Poglądy wyrażone należą wyłącznie do autora i nie odzwierciedlają poglądów tej platformy. Ta platforma i jej afiliacje zrzekają się wszelkiej odpowiedzialności za dokładność lub odpowiedniość dostarczonych informacji. Służy to tylko celom informacyjnym i nie jest przeznaczone jako porada finansowa lub inwestycyjna.