Im Oktober 2025 meldete die Volksrepublik China (China) eine Inflationsrate von jährlich.+0,2%, was die erste positive Lesung seit Monaten kennzeichnet, nach einer Phase der Deflation.

Während die Überschriftzahl bescheiden ist, liegt ihre Bedeutung darin, was sie signalisiert: Zieht China endlich aus einer deflationären Falle heraus, oder ist dies einfach nur ein temporärer Ausreißer?

In diesem Artikel untersuchen wir die Daten, analysieren die Risiken und Treiber der Inflation in Chinas Wirtschaft und erörtern, ob dieser Anstieg in derVerbraucherpreisindex (VPI)wird ein echtes Problem für die breitere Wirtschaft darstellen.

Die Inflationszahlen Chinas und was sie offenbaren

Die Inflationsrate im Oktober von 0,2 % im Vergleich zum Vorjahr (YoY) und +0,2 % im Vergleich zum Vormonat (MoM) überraschte viele Analysten, die mit wenig oder keiner Veränderung gerechnet hatten.

Hier sind einige wichtige Details:

• CPI YoY: +0,2% im Oktober, was die –0,3%-Messung im September umkehrt.
• PPI (Produzentenpreisindex) weiterhin in Deflation: Der Rückgang im Oktober betrug –2,1 % im Vergleich zum Vorjahr, was zeigt, dass die Fabriktorpreise weiterhin fallen.
• Die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) stieg signifikanter: +1,2% im Jahresvergleich und erreichte einen 20-Monats-Hochstand.

Quelle: Semafor

Was das bedeutet: Auf der einen Seite könnten steigende Verbraucherpreise auf eine milde Erholung der Nachfrage und eine Stabilisierung der Wirtschaft hindeuten.

Auf der anderen Seite bleiben hartnäckige Deflation am Werkstor und schwache Nachfrage Gegenwinde.

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Warum ist die Inflation in China weiterhin so niedrig?

Die Inflation in China bleibt aus mehreren Gründen gedämpft:

• Schwache inländische Nachfrage:Der Konsum bleibt vorsichtig, partly aufgrund des Rückgangs auf dem Immobilienmarkt, der Schwäche des Arbeitsmarktes und der unsicheren Stimmung in den Haushalten.
  
   
• Überschüssige Produktionskapazität:Viele Sektoren in China sehen sich weiterhin mit Überkapazitäten konfrontiert, was die Preise und Margen unter Druck hält.
  
   
• Lebensmittelpreise sinken:Die Lebensmittelpreise sind gestiegen - z.B. sind die Preise für Schweinefleisch und frisches Obst in den letzten Monaten gesunken.
  
   
• Externe Druckkräfte & Handelsunsicherheiten:Die langsame Exportwachstums und die globalen Veränderungen in den Lieferketten dämpfen den Preisdruck in der Industrie.

Diese Faktoren kombinieren sich zu einem deflationären Risikoszenario - in dem die Preise fallen oder stagnieren, was Verbraucher und Unternehmen dazu veranlasst, Käufe zu verzögern, was wiederum das Wachstum weiter belastet.

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Sollten wir uns um diesen Anstieg der Inflation sorgen?

Ein kleiner Anstieg der Inflationsrate kann auf unterschiedliche Weise betrachtet werden:

Potentielle positive Aspekte:

• Es könnte signalisieren, dass die Nachfrage sich stabilisiert, was die Ängste vor einer tiefen Deflation lindert.
  
   
• Eine stabile bis leicht positive Inflationsrate gibt den Entscheidungsträgern mehr Flexibilität — sie müssen möglicherweise nicht auf aggressive Anreize oder Zinssenkungen zurückgreifen.

Potenzielle Bedenken:

• Der Anstieg könnte vorübergehend sein, getrieben von Feiertagsausgaben oder saisonalen Faktoren, anstatt von nachhaltiger Nachfrage. Analysten warnen, dass die „verankerten“ deflationären Drucke wieder auftauchen könnten.
  
   
• Mit dem weiterhin fallenden PPI übersetzen sich die Kostenbelastungen nicht in Preismacht für die Unternehmen. Wenn die Margen weiterhin gedrückt bleiben, könnten die Firmen Investitionen oder Beschäftigung reduzieren, was die breitere Wirtschaft dämpfen könnte.
  
  
  
   
• Für Zentralbanken und politische Entscheidungsträger bedeutet es, dass, wenn die Inflation zu niedrig bleibt, der geldpolitische Spielraum eingeschränkt wird. Wenn die Inflation später zu schnell steigt, könnte die Eindämmung mit den Zielen zur Unterstützung des Wachstums in Konflikt geraten.

Zusammenfassend: Der Anstieg ist eine willkommene Erholung, aber noch kein Grund zum Feiern. Viel hängt davon ab, ob die Inflation sich ausbreitet und anhält.

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Politische Implikationen & Worauf man achten sollte

Die politischen Entscheidungsträger Chinas stehen vor einem delikaten Balanceakt. Sie müssen sich vor Deflation schützen, das Wachstum unterstützen und gleichzeitig unkontrollierte Inflation oder Vermögensblasen vermeiden. Wichtige politische Implikationen:

• Stimuluskalibrierung:Die Behörden können gezielte fiskalische Unterstützungsmaßnahmen (Konsumsubventionen, Kommunalanleihen) aufrechterhalten oder ausweiten, anstatt eine allgemeine Lockerung vorzunehmen.
  
  
  
   

• Monetäre Politik:

  Mit so niedrigen Inflationsraten könnte es riskant sein, Zinssenkungen abzulehnen – aber eine zu starke Senkung der Zinsen birgt das Risiko, den Kredit oder die Währung zu destabilisieren.

  
  
  
  
   

• Industrielle Angebotsreformen:Um die Deflation zu lindern, werden die Behörden wahrscheinlich Kapazitätskürzungen oder Konsolidierungen in schwachen Sektoren (z.B. Stahl, Solarpanels) vornehmen, um das strukturelle Überangebot zu verringern.
  
  
  
   
• Watchlist-Indikatoren:Zukünftige CPI-Werte, Kerninflation, Preisgestaltung im Dienstleistungssektor, Lohnwachstum, PPI und die Performance des Immobiliensektors. Eine echte Inflationserholung würde sich breiter über Waren und Dienstleistungen hinweg zeigen, nicht nur im von Feiertagen angetriebenen Konsum.

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Fazit

Chinas Inflationsanstieg auf +0,2% im Oktober 2025 ist eine moderate, aber bedeutende Veränderung — was darauf hindeutet, dass die deflationären Tendenzen möglicherweise beginnen, nachzulassen. Dennoch bleibt die Wirtschaft verwundbar, da die Fabrikpreise weiterhin sinken und die Nachfrage schwach bleibt.

Für die Entscheidungsträger mag eine langsam steigende Inflation leichter zu bewältigen sein als Deflation, doch die Aufrechterhaltung eines gesunden Preiswachstums, ohne Risiken zu entfachen, bleibt die Priorität.

Die große Frage: Wird dieser Anstieg nachhaltig sein, oder werden die zugrunde liegenden deflationären Kräfte wieder auftreten?

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FAQ

Was genau ist der CPI und wie wird er in China gemessen?

Der Verbraucherpreisindex (VPI) verfolgt die Preisänderungen, die Verbraucher für einen Warenkorb von Gütern und Dienstleistungen bezahlen. In China wird er monatlich vom Nationalen Bureau für Statistik (NBS) veröffentlicht und umfasst sowohl Nahrungsmittel als auch Non-Food-Waren und Dienstleistungen.

Why is a 0.2% inflation rate considered significant for China?

Weil China seit Monaten schwache oder negative Inflation (Deflation) erlebt, deutet eine positive Lesart - selbst eine kleine - auf eine gewisse Erholung der Preismacht oder der Konsumnachfrage hin.

Führt eine höhere Inflation dazu, dass China die Zinssätze erhöhen wird?

Nicht unbedingt. Angesichts der niedrigen Inflation ist es wahrscheinlicher, dass die Behörden eine akkommodierende Politik aufrechterhalten, anstatt sie zu straffen. Das Hauptproblem besteht darin, dass die Inflation zu schnell ansteigt oder in Vermögensblasen mündet.

Wie beeinflusst die Deflation der Produzentenpreise (PPI) die Wirtschaft?

Wenn der PPI fällt, erhalten Unternehmen niedrigere Preise für ihre Waren, was die Margen drücken, Investitionen reduzieren oder Kostenkürzungen erzwingen kann. Anhaltende PPI-Deflation kann in den CPI übergreifen und die Nachfrage weiter schwächen.

Welche Sektoren sollten Investoren oder Unternehmen angesichts dieses Inflationskontextes beobachten?

Wichtige Sektoren sind Konsumgüter und Dienstleistungen (die möglicherweise ein stärkeres Preisswachstum erleben werden), industrielle Fertigung (empfindlich gegenüber PPI-Trends), Wohnungsbau/Eigentum (große Gewichtung in Chinas Wirtschaft) und die Export-/Fertigungskette (die mit der globalen Nachfrage verbunden ist).